2017年我国小麦产量、种植面积、价格走势预测

    预计2017 年国内小麦小幅供过于求，库存水平上升，使得小麦现货价在收储价上方波动空间变小，全年均价将略有下降，波动区间2,250~2,550 元/吨，均值2,390 元/吨，同比下跌1.3%；趋势基本稳定，四季度价格受备货行情拉动而走高。

国内小麦产量及种植面积

    供给格局仍然宽松：近三年小麦均处于小幅供过于求的格局，预计2017 年继续维持：1）从供给端看，2016 年小麦产量同比下跌1.0%至1.29 亿吨，且为近十年来首次产量下滑，其主要原因在于北方产区天气较差及年中长江沿途发生洪涝灾害。我们预计2017 年国内小麦种植面积保持在2,416 万公顷左右，且单产有所恢复，带动当年产量回升1.4%至1.31 亿吨；2）从需求端看，预计2017 年小麦需求稳定，同比微涨1.3%至1.22 亿吨。小麦消费的70.4%为口粮消费，9.2%为饲料消费，12.4%为工业消费。小麦在某些地区可作为饲料的能量原料，与玉米具有一定替代性。但行业经验看，当小麦与玉米价差在400 元/吨以上时，小麦饲用需求将大幅萎缩。当前二者价差已经高达800 元/吨以上，且2017 年价差难以收窄，使得饲用需求难以提升。

小麦现货收购价格

小麦玉米价差

    库存上升，价格有小幅下调空间：近年来国家对小麦持续进行国储收购，且每年收购量在2,000 万吨左右，国储库存水平快速上升。2016 年国储余粮已达约6,400 万吨，期末库存上升18.8%至7,025 万吨，对应期末库存消费比上升9.0 个百分点至58.4%。当前2017 年小麦收储价已经确定，同比持平且仍为2,360 元/吨，这将继续对小麦的种植意愿起到保护。我们认为2017 年供过于求的格局延续，预计期末库存继续上涨至8,119 万吨，库存消费比上涨8.2%至66.6%。整体看，小麦库存水平虽在国内三大主粮中最低，但库存水平的上升将吞噬现货价在收储价上方波动空间，预计小麦现货价有小幅下跌空间，但仍将以国储收购价2,360 元/吨为底。

小麦供需平衡表