因豆粕及原油的涨价预期，预计2017 年水产品成本上涨，并带动价格温和走高。我们选用农业部重点监测水产品的平均价格作为统计指标，预计均价波动区间16.5~19.0 元/千克，均值17.2 元/千克，同比上涨4.1%；其中三季度价格可看年内高点。
豆粕及原油存涨价预期，推动成本上涨：水产品终端价格构成中包括33.3%的养殖成本及30.0%的物流成本。一方面，养殖成本中约48.4%为饲料成本，因水产料中粕类占比可高达约50%，故养殖成本对豆粕价格较为敏感。我们认为2017 年豆粕具有涨价动力，使得水产品养殖成本同步上涨；另一方面，物流成本与原油价格高度相关。中金大宗组预测2017 年原油价格同比上升15.1%至52 美元/桶，也将对水产品物流成本起到推升作用。
水产品价格季节性波动明显，二、三季度价格处于高位：我国水产品分春秋两季上市，其中8~10 月价格到达季节性高点，主要原因在于这一期间主要海产品进入休渔期，拉动水产品需求；而伴随四季度休渔期结束后市场供给充足，水产品价格也进入下降通道。整体看，我们预计2017 年水产品价格走势仍遵循季节性波动，三季度达年内高点。
水产品终端价格构成
水产品养殖成本构成
水产品价格季节性
国内水产品供需平衡表
百万吨 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017E |
生产量 | 61.7 | 64.6 | 66.9 | 68.1 | 69.2 |
进口量 | 4.2 | 4.3 | 4.1 | 4.0 | 4.0 |
总供给 | 65.9 | 68.9 | 71.0 | 72.1 | 73.2 |
消费 | 61.9 | 64.7 | 66.7 | 68.1 | 69.3 |
食用消费 | 24.9 | 26.0 | 28.3 | 29.1 | 29.8 |
加工消费 | 21.9 | 22.9 | 22.8 | 23.4 | 24.0 |
损耗 | 15.2 | 15.9 | 15.7 | 15.6 | 15.5 |
出口量 | 4.0 | 4.2 | 4.2 | 4.0 | 3.9 |
总需求 | 65.9 | 68.9 | 70.9 | 72.1 | 73.2 |
本期结余 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
