1、收入增速继续收窄，利润增速有所回升
业绩增速持续收窄。 2016 年前三季度建筑行业整体实现营业收入 2.66 万亿元，归母净利润 839.95 亿元，分别同比增长 4.89%、 16.62%。
建筑行业营业收入及增速
建筑行业归母净利润及增速
2、净利率有所提高，三费持续上升，管理费用率提升较快
2016 年前三季度建筑行业整体毛利率、净利率分别为 10.88%、 3.16%，分别同比提高-1.35%、 0.32%。建筑板块期间费用率 5.51%，同比提高 0.18pct，其中销售费用率0.52%，管理费用率 3.99%，财务费用率 1.04%，较去年同期分别同比上升 0.05%、0.29%、 -0.16%。近年来建筑行业期间费用率有明显上升趋势，主要源于管理费用率的提高，主要由于工人工资的提高导致的人力成本增加。
建筑行业毛利率与净利率变动（ %）
建筑行业三费率变动（ %）
3、现金流情况整体向好，应收款增速高于营收增速
2016 年前三季度，经营性净现金流/营业收入为-1.03%，较去年同期的-1.93%上升0.9pct，较 2015 年的 5.57 下降 6.6%。净现金流情况同比改善，但是由于建筑行业现金流流入的季节性影响，较 2015 年全年下降明显，但随着四季度工程款的回流，未来有望进一步改善。此外，收现比 98.02%，较 2015 年三季度的 94.18%上升 3.84pct。
建筑行业前三季度整体应收账款 9134.5 亿元，同比上升 10.28%，高于行业营收增速。
建筑行业经营性现金流变动（ %）
建筑行业应收账款及增速
4、资产周转速度持续放缓，资产负债率稳步下降
2016 年前三季度营业周期为 272 天，较 2015 年 233 天提高 39 天，我们判断由于 PPP的迅速发展，单个项目对于行业内资本金要求提高，行业内公司资金投入上升。建筑行业整体存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率同比均有所下降。资产负债率77.73%，较 2015 年下降 0.32%， 2014 年以来保持下降趋势。
建筑行业运营效率比较
建筑行业负债率比较
