IPO已经提速，排队等候的欣贺股份有限公司(以下简称“欣贺股份”)似乎看到了胜利的曙光。欣贺股份目前面临一些问题，如经营业绩下滑，商标存在争议等等。其实，欣贺股份存在的问题远远不止这些，还包括诸如股权高度集中、内控存在瑕疵、募投项目存在疑问，以及产品因质量问题受到处罚等等，这都将使得它在冲关IPO途中困难重重。
股权高度集中
欣贺股份股权高度集中在孙氏家族成员手中，这对保护中小投资者利益十分不利。
截止招股书签署日，孙氏家族成员通过欣贺国际、巨富发展等主体，间接持有欣贺股份近八成股份。其中，孙瑞鸿间接持有欣贺股份股份达到68.22%，孙孟慧间接持有10.56%，卓建荣间接持有0.56%，三人共计持有公司股份约79.34%。
据招股书资料显示，欣贺股份董事孙瑞鸿与孙孟慧系姐弟关系，而孙孟慧与卓建荣系夫妻关系。
俗话说，上阵父子兵，打虎亲兄弟。在创业初期，有家族成员共同参与，是一种比较常见的做法，由于意见能够取得一致，从而更为有利于公司发展。但一旦公司上市成为公众公司，公司股权为家族成员把持，这显然不利于其他股东的利益。
另据了解，公司高级管理人员之间也存在“裙带关系”。据了解，孙瑞鸿为公司董事、品牌创意总监，孙孟慧担任公司董事、IV品牌设计总监，卓建荣担任董事、副总经理一职。曹培忠担任AN品牌设计总监，曹培峰则担任GS品牌设计总监一职，曹培峰、曹培忠则系兄弟关系。
内控方面存在瑕疵
因为内控制度存在缺陷，导致杭州分公司出现舞弊事件。欣贺股份虽然做了补救工作，但效果如何，还需进一步观察。
杭州原员工陈某于2010年9月至2014年9月在职期间，负责杭州分公司的财务工作，其利用职务之便，通过向税务部门少报税并伪造实际应缴纳税款的完税电子缴款凭证进行财务处理及报总部财务管理中心，将截留税款汇至陈某个人账户的方式，截留杭州分公司自2011年12月至2014年7月应缴增值税和企业所得税税款466.02万元，其中增值税款48.94万元，企业所得税款417.08万元。
对于该舞弊事件的发生，欣贺股份坦陈，总部对杭州分公司的内控制度能有效防范员工挪用公司资金的情形，但在执行过程中因付款授权制度及银行对账制度执行中存在缺陷。随后，欣贺股份做了补救，并认为目前公司内部控制制度已经基本健全。
对于公司内控制度存在缺陷现象，发审委通常表现得极为慎重。如在多年前，江西3L医用制品集团股份有限公司和广州复大医疗股份有限公司两家药企被否的原因就是内控上存在问题。
内控存在缺陷，让公司经营陷入被动境地的案例比比皆是。如两年前，獐子岛150万亩海域扇贝“游走”导致颗粒无收，公司经营陷入巨亏。大连证监局认定，主要原因在于獐子岛部分事项决策程序不规范、内部控制制度执行不规范。
募投项目成疑问
一面是产品销售额下滑，另一面却又要募集资金扩大生产线，欣贺股份自相矛盾的做法到底意欲何为？
据招股书资料得知，欣贺股份拟利用募集资金31875.04万元投资建设“服装生产线及仓储物流配送中心建设项目”，上述项目达产后，公司的年产能将新增120万件，同时提升公司仓储和物流配送能力。
欣贺股份表示，报告期内，公司根据市场销售情况灵活调整生产人员数量，生产人员数量保持在2800-3200人之间。一方面，从短期来看，市场的淡旺季波动，自有产能的限制可能导致公司在销售旺季时，产能暂时性的短缺，从而错过最佳的销售时机；另一方面，从长期来看，公司各品牌门店数量不断增加，销售所需货品数量不断增加，将会导致公司自有产能不足。
而现实情况又是怎样一番情形呢？招股书数据显示，欣贺股份营业收入出现了下滑迹象，2013、2014和2013年度，营业收入分别为20.96亿元、22.18亿元和18.13亿元，2015年销售金额明显回落。同时，欣贺股份门店数量和产生销售量也并未如募集资金扩大产能所预计的那样，一直处于上升态势。2013年末、2014年末和2015年末，公司门店数量分别为758家、757家和697家，处于萎缩状态；剔除特价销售影响后公司报告期内分别实现产品销售249.54万件、270.43万件和205.05万件，2015年销售数量出现明显下滑情况。
通过上述分析发现，不管是销售情况，还是门店数量，都未能如欣贺股份所预计那般，出现明显增加而导致产能不足情形的出现，可见其选择在此时扩大产能，可能会成为“疑问手”。欣贺股份也承认，如果市场销售能力不能跟上产能的扩张或者市场需求出现萎缩，将对募集资金投资项目的效益产生不利影响。
产品质量问题不少
欣贺股份产品质量方面也存在缺陷，并因此而曾受到工商管理部门的处罚。
2016年1月份，上海市杨浦区市场监督管理局向欣贺股份下发了《新政处罚决定书》(杨市监案处字[2016]第100201510631号)，由于JORYA型号为“G1280101/400MM”的背提包经上海市皮革质量监督检验站出具的编号为“153ZJ08027”的检验报告显示为不合格，对欣贺股份做出没收3199元违法所得并处以48990元的罚款。
对此，欣贺股份进行了整改，包括将产品下架，对已销售产品做退货处理且销毁全部不合格产品，并承诺该款不合格产品不再流入市场，并缴纳了相应罚款。
而笔者也发现，消费者针对欣贺股份产品质量问题的投诉也不少见。在2014年初，买家“2007caiyu9”在天猫JORYA官方旗舰店以580元购买了一条裤子，仅穿了一周时间便出现质量问题，旗舰店客服人员以裤子是在穿着过程中出现的问题，而且吊牌已不复存在为由，拒绝了买家的退款申请，该买家多次维权无果之后，便在网上公开对其进行曝光。此外，还有一个消费者在某论坛上发文称，自己花高价买了两件JORYA品牌的衣服，一件连衣裙，还有一件是桑蚕丝上衣，都存在质量问题。连衣裙下面部分为牛仔裙，遇水掉色，桑蚕丝上衣干洗几次之后泛黄，致使无法继续使用。这位消费者愤愤地写道：这两件衣服都是2000多的价格，心痛啊，我再也不会去买卓雅的衣服了。此外，还有消费者通过网络渠道，反应欣贺股份产品存在开缝、褪色、缩水、售后服务差等问题。
欣贺股份在招股书中多次提到，公司旗下多数品牌为中高端品牌，但如果失去质量保障，到底会取得市场多大的认可程度，不得而知。
本文采编：CY
