互联网金融产品业内领先
公司是银行信息化后起之秀,由宇信科技（300674）联合创始人张岩创立于2009年,管理层的产业资源丰厚。公司产品涵盖互联网金融、电子银行、应用安全等全方位解决方案,其中互金产品(金融电商+直销银行+互联网支付+在线投融等)贡献毛利超93%,并在业内细分领域持续领先,形成差异化竞争优势,主要客户包括工商银行、上海银行（601229）、上海农商行等大中型银行,案例包括融e购、上行快线等。公司2019年收入规模突破2亿元,以上海为总部,上北广三地为核心区域,向全国进行扩张。盈利能力短期承压,但核心利润率仍达到20%左右,ROE25%以上,远超头部企业。
工商银行长期战略合作伙伴
公司2013年开始为工商银行提供信息化服务,2018年底成为工商银行八家通用外部研发资源服务商之一,新中标并与总部软件开发中心、工银科技、工银亚洲签署了通用资源研发项目合同。未来有望在工商银行各个部门进一步深度合作。
募集2.15亿元扩建金融实验室、人才培训及营销网络
公司此次募集2.15亿元,主要投向1)金融科技创新实验室:提升公司金融科技创新的能力;2)建立金融科技专业技术团队和后备人才梯队培训体系、建立金融科技大规模软件开发效能管理平台;3)营销及服务网络体系:在全国重点城市升级或新设营销及服务分支机构,以实现业务拓展战略。
投资建议:首次给予“买入”评级。
从公司停牌前的估值来看,与其他上市公司相比属于合理水平,首次给予“买入”评级。我们测算得到公司2020-2022年收入预计分别为2.66/3.39/4.05亿元;归属母公司净利润0.49/0.76/0.96亿元,利润同比增长13.07%/54.86%/25.59%;对应每股收益分别为0.75/1.16/1.45元,对应PE估值45.6x、29.4x、23.4x。
