一、床垫综述
床垫是指为了保证消费者获得健康而又舒适的睡眠而使用的一种介于人体和床之间的物品。床垫一般由面料层、填充层和支撑层三部分构成。面料层具有增加表面柔软度、改善睡感、吸湿透气的功能；填充层一般由乳胶、海绵、3D纤维、棕榈等组成，软硬度各有不同，用于提升床垫的舒适性；支撑层用于提升床垫的稳定性和支撑性。按照支撑层是否含有弹簧，床垫划分为弹簧床垫和非弹簧床垫，按照填充层的材质，非弹簧床垫又可分为乳胶床垫、海绵床垫、记忆棉床垫、棕榈床垫、其他材料床垫等。
床垫分类及特点介绍
资料来源：公开资料整理
中国床垫行业自诞生起到现在不过50年时间，弹簧床垫引入只有30年，发展周期远低于美国。具体来看，1876年，世界上第一张弹簧床垫在美国诞生；1900年，席梦思设计出独立袋装弹簧床垫，使床垫能更细腻地贴合人体脊椎；1925年，席梦思发明出能量产独立袋装弹簧的机器，甜梦系列床垫随之面世，美国弹簧床垫市场也进入快速发展期。随后，乳胶床垫、水床、气垫床、记忆棉床垫等先后面世，寝具的选择更为广泛，美国也以7-10年的床垫替换周期成为床垫消费大国，培育出舒达、丝涟、席梦思、泰普尔等全球知名品牌。
床垫行业发展历程
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床垫生产工艺主要包括床网、面料、围条和虎口，生产流程依次为贴面料、围边、包装、入库。具体情况如下图所示：
床垫生产工艺流程
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二、床垫行业政策梳理
从政策端来看，床垫制造作为智能装备制造业的一个细分子行业，一直受国家及地方政府出台的各类产业政策支持。近年来我国连续发布的《“十四五”智能制造发展规划》、《国家智能制造标准体系建设指南（2021版）》、《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》等政策，对促进我国床垫行业科研创新，向高端化、智能化、绿色化迈进提供了强有力的政策支持和良好的政策环境，对专注于细分市场和创新的智能装备制造企业产生持续的积极影响。
近年来中国床垫行业生产制造相关政策梳理
资料来源：政府公开报告，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国床垫行业市场发展现状及投资前景展望报告》
三、床垫行业产业链
床垫属于软体家具，软体家具产业链成熟，下游终端销售渠道呈多样化。软体产业链上游主要包括皮革、木材、海绵、钢线等原材料制造行业，下游为终端消费市场。上游的皮革、木材、海绵、钢线等原材料制造行业均较为成熟完善，生产企业众多，能够充分满足上下游衔接和配套生产的需求。拉动终端消费者需求的主要驱动力为人均可支配收入提升和消费升级。
软体家具产业链
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从人均可支配收入情况来看，我国人均可支配收入逐年增长。据国家统计局数据，2021年我国人均可支配收入达到35128元。
2011-2021年中国人均可支配收入情况统计
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从床垫成本来看，床垫生产原材料成本占比超过80%，人工成本占比小于8%，规模化生产效应明显。具体企业生产成本划分不一，据统计，2021年慕斯床垫原材料成本占比为85.0%，喜临门床垫原材料成本为86.5%。
2021年中国主要床垫生产企业床垫成本构成情况
资料来源：公开资料整理
四、床垫行业现状分析
1、整体市场规模及需求量
从床垫市场规模情况来看，据统计，2021年我国床垫市场规模为670亿元，同比增长20.89%，年均复合增长速度为18.85%，预计2022年市场规模达到745亿元，增速趋缓。
2016-2022年中国床垫行业市场规模及增速情况
资料来源：公开资料整理
从行业需求情况来看，据统计，2021年我国床垫需求量达到5500万张，同比增长18.56%，年均复合增长速度为12.67%，预计2022年市场需求量达到5969.3万张。
2016-2022年中国床垫行业需求量及增速情况
资料来源：公开资料整理
2、床垫消费市场细分
从下游消费需求情况来看，我国床垫主要需求为新房装修购置。据统计，2021年我国床垫下游消费市场新房装修购置需求占比达到64%，因此床垫销售和新房销售市场挂钩程度较高。
2021年中国床垫下游消费需求细分情况
资料来源：公开资料整理
从消费品类消费情况（按销售额）来看，乳胶床垫、椰棕床垫和弹簧床垫占比超过95%，弹簧床垫销售额占比提升趋势明显，弹簧床垫同比增速较快。据淘数据显示，2021年我国床垫细分品类市场占比CR3：乳胶床垫销售额占比40.3%、椰棕床垫30.3%、弹簧床垫24.5%。
2021年中国床垫细分品类消费占比（按销售额）
资料来源：淘数据，华经产业研究院整理
从销售额增速情况来看，乳胶床垫2021M12销售额同比下降60.6%；弹簧床垫2021M12销售额同比增长54.3%；椰棕床垫2021M12销售额同比下降44.5%；棕榈床垫2021M12销售额同比增长65.8%。
2021年M12中国床垫细分品类销售额增速情况
资料来源：淘数据，华经产业研究院整理
五、床垫行业竞争格局
1、行业集中度情况
从行业集中度情况来看，我国床垫行业起步相对较晚，行业格局分散，集中度较低。据统计，2021年我国床垫市场份额前五大制造商分别为喜临门、慕思、敏华、顾家和梦百合，CR5为21.7%。主要系国内厂商仍未形成强势品牌，制造商进入门槛低，且渠道以经销模式为主，给予中小企业足够生存空间。从产品布局来看，国内弹簧床垫占比高，低成本运输的盒装床垫应用较窄，运输限制导致区域品牌林立，市场更加分散。
2021年中国床垫行业市场竞争格局情况
资料来源：公开资料整理
2、企业经营情况
从国内主要企业经营情况来看，品牌意识崛起，溢价能力显现。具体来看，过去国内床垫厂商主要承接欧美发达国家企业转移至国内的生产环节享受微薄利润，慕思、喜临门等厂商自主品牌意识率先崛起，持续进行产品研发和市场营销，赋予产品较高的品牌溢价。慕思高度重视高端“洋品牌”形象塑造，全年贯穿五大IP活动，广告投入规模行业领先，其床垫产品定价及毛利率（近60%）远超其他床垫厂商；喜临门2013年制定品牌化战略，发布“喜临门中国睡眠指数”孵育消费者，2021年自主品牌毛利率为40.4%，而代工业务毛利率仅为9.7%。
2021年中国主要床垫制造商床垫业务经营情况
注：慕思、远超智慧2021年数据为截至2021H1数据。
资料来源：各企业公告，华经产业研究院整理
六、床垫行业未来发展趋势
1、床垫新材料的应用。新型材料较传统材料具有更多或更优异的性能，例如：弹簧床垫由于弹性好、承托性较佳、透气性较强、耐用，成为现在应用最广的床垫；记忆海绵可与身体曲线完全贴合，释放压力，并感应人体温度的变化，提供不同软硬度的感受，成为现在床垫的主要填充材料之一。应用新材料于床垫产品改善了人们的睡眠质量，也促使国内床垫企业开始重视研发的投入，这为技术实力较强的床垫企业提供了发展契机。
2、注重床垫的环保性。在基本睡眠需求得到满足后，健康便成为人们最为关心的话题。人类三分之一的时间在床上度过，拥有一张舒适、健康的床垫对人体健康至关重要，环保性是消费者在购买家具时最为关注的因素。随着绿色经济的全球风行，环保、健康的床垫产品会逐渐在未来占据主流。
华经产业研究院对中国床垫行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2022-2027年中国床垫行业市场供需现状及投资战略研究报告》。
