一、BDO市场产业链
BDO即1,4-丁二醇，是一种重要的基本有机化工和精细化工原料。BDO可以通过炔醛法，丙烯醇法，丁二烯/乙酸法和顺酐法制备，炔醛法由于成本和工艺方面的优势，是工业上主要的制备BDO的方法。(对比近10年自产顺酐法BDO和炔醛法BDO两种方法的盈利情况，2010年附近，自产顺酐法BDO具备一定的盈利能力，尚有部分自产顺酐法BDO产能存在。2012年之后，自产顺酐法BDO长期处于盈亏平衡线以下，2014年以后自产顺酐法BDO全部被淘汰。)DO下游需求主要为PBT/PBAT/PBS，THF，聚氨酯，GBL等。
BDO产业链简图
资料来源：公开资料整理
二、BDO供给现状分析
1、产量及价格
就BDO市场产量变动情况而言，BDO整体应用广泛，在塑料和溶剂等行业需求较大，根据数据显示，我国BDO产量在2016-2020年整体表现为稳步增长趋势，市场价格变动相对稳定，2021年以来，受PBAT产能上升，市场预计需求大幅度上升，市场价格在仅仅2个月时间增长超150%，导致市场积极性大幅度上升，开工率大幅度提高，随后价格在4-7月经历了大幅度下降再回回升，并持续保持高位到年底，整年价格截止2021年年底，年均价为25152 元/吨，环比上涨171.8%，且年内31000元/吨的高点刷新了近十几年的历史记录。整体来看，2021年BDO价格的高涨带来行业整体开工率上升，产量大幅度上涨，达176万吨，同比2020年增长超20%。
2016-2021年中国BDO产量及增长率
资料来源：华经产业研究院整理
2011-202年中国BDO价格走势图
资料来源：公开资料整理
2、产能及开工率
2021年中国BDO产能约230万吨左右，多年来的开工负荷只有65%-75%左右，今年因为降解塑料以及大宗产品涨价的原因，开工负荷上行至接近80%，就产能利用情况，短期内不存在供应风险，随着下游PBAT产能700万吨已进入规划，如果PBAT大规模投放，BDO是三种原料中唯一存在供应风险的品种，所以目前公布的多个PBAT项目都规划建设BDO装置，导致我国BDO产能在近两年有望持续增长。
2016-2020年中国BDO产能及开工率变动情况
资料来源：华经产业研究院整理
电石行业是我国重点耗能产业之一，属于高耗能、高污染行业，因此减小电石生产过程的能源消耗，减少污染物排放，对环境保护和节约能源具有重大意义，因而在十三五时期国内电石产能受到供给侧结构改革的影响不断下降，目前我国电石产能已经从2015年的4500万吨下降至2020年的4097万吨，产能利用率从54.5%提高到67.3%。电石需求主要包含PVC、BDO、醋酸乙烯等产品。限塑、禁塑政策持续出台，电石-BDO-PBAT产业链受益。近年来，国家出台一系列政策有计划、分步骤解决我国塑料污染治理问题，推动可降解塑料的研发和应用。2020年初，发改委与生态环境部联合发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，PBAT预计带动BDO实现高速增长。考虑到BDO电石单耗为1.17以及其他电石下游的新增需求，现有电石总产能至多可以满足200-250万吨的新增BDO需求，尚未审批的BDO新产能建设可能受限于电石产能存在不确定性。
2020年中国电石行业下游消费结构
资料来源：公开资料整理
三、BDO需求现状
1、需求量
2016年以来，我国BDO整体需求表现为稳步增长趋势，2020年达到147.66万吨左右，市场需求有限，主要为氨纶含量服装需求推动。随着“限塑令”推进，可降解塑料PBAT需求大幅度上升，作为PBAT上游关键原材料，我国BDO需求将大幅度上升，根据下游PBAT需求量增长测算，预计2023有望达到348万吨左右。
2016-2020年中国BDO需求量及增长率
资料来源：华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国1,4-丁二醇行业发展监测及投资战略规划研究报告》；
就BDO下游需求结构而言，随着高氨纶含量服装市场规模的扩大，带动PTMEG需求上涨。2020年PTMEG需求占比为50.18%，为BDO下游的主要需求市场。目前，BDO主要应用于THF/PTMEG生产，并进一步加工为氨纶。随着下游PBAT将大规模投产，对BDO的需求将稳步增长，预计PBAT将带来BDO最大需求增量，将成为BDO主要的需求增长点。并且，下游锂电池发展对NMP的需求增加，BDO-GBL-NMP产业链也将带动BDO需求增长，整体来看，BDO下游应用多点爆发，BDO需求长期空间打开。
2020年中国BDO下游消费量结构占比情况
资料来源：华经产业研究院整理
2、PBAT需求
随着环境保护力度加大，全球大多数国家已开始限制传统塑料使用。可降解塑料是替代传统塑料的重要选择。可降解塑料一般指生物降解塑料，在废弃后可被环境微生物完全分解成无机物，主要包括PBAT、PBS、PLA、PHA等。在各种可降解塑料中，PBAT性价比较为优秀。PBAT兼具聚已二酸丁二醇酯（PBA）和聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的特性，既有较好的延展性和断裂伸长率，也有较好的耐热性和抗冲击性能。2020年发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，限塑令”范围和强度显著扩大，可降解塑料迎来快速发展期。PBAT生产壁垒不高，大幅增长的市场需求也吸引了众多企业扩产。截至2021年底，国内PBAT已投产产能52.3万吨，在建产能152万吨（有望于2022、2023年投产），尚有千万吨的规划拟建产能，带动BDO需求大幅度上升。
2021年全球可降解塑料产量结构占比情况
资料来源：欧洲生物塑料协会，华经产业研究院整理
四、BDO产业竞争格局
需求高速增长吸引众多企业规划建设BDO，当前规划建设产能高达466万吨。根据统计，目前中国BDO现有产能223.4万吨左右，2021-2023年新增产能分别为20万吨158万吨和144万吨，2024年及以后新增产能达174万吨，规划总产能466万吨。就整体格局而言，我国BDO市场集中度较低，新疆美克和新疆天业分别有26万吨和21万吨。值得主要的是，2021-2022年预计新增主要由其他企业组成，预计市场格局将发生较大改变。
2020年中国BDO主要企业竞争格局情况
资料来源：华经产业研究院整理
五、BDO进出口状况
就BDO进出口状况而言，我国BDO整体进出口相对平衡，近年来整体进口量大于出口量，主要得益于2020年以来全球疫情居高不下，出口需求下降。我国BDO主要出口于亚洲地区和欧美等国家地区，包括韩国、中国台湾、越南和意大利等。预计2021年随着国内BDO需求持续增长，进口量有望持续增长。
2016-2020年中国BDO进出口量变动情况
资料来源：华经产业研究院整理
华经产业研究院对中国1,4-丁二醇行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国1,4-丁二醇行业市场供需格局及投资规划建议报告》。
