一、推行融资性票据的必要性
近年，伴随着票交所时代的到来和我国金融供给侧改革的不断深入，票据市场开启了电票时代，维持了快速发展的态势。票据市场不仅是企业进行直接融资的场所，也是中国人民银行为进行宏观调控而实施货币政策和商业银行实施流动性管理工作的重要阵地。
随着票据的资金属性日益凸显，融资性票据作为满足企业快速、有效、低成本的融资工具，市场需求十分旺盛，大力发展该类业务势在必行，可以有效解决中小微企业融资难问题。
我国推行融资性票据的必要性
资料来源：《利率市场化下我国融资性票据发展的路径研究》，华经产业研究院整理
二、中国票据融资行业市场现状分析
票据是社会融资的一部分，是中小微、民营企业首选的信用支付工具，也是核心企业发展供应链金融的理想载体之一，据统计，我国票据融资余额从2011年的15124.5亿元增长至2020年的83554.5亿元。
2011-2020年我国票据融资余额走势
资料来源：人民银行，华经产业研究院整理
从细分市场来看，2020年我国中资全国大型银行票据融资规模占比24.64%，中资全国性中小银行票据融资规模占比68.81%，其他机构占比6.55%。
2020年我国票据融资细分市场规模分布（单位：%）
资料来源：人民银行，华经产业研究院整理
从我国重点省市票据融资余额来看，2020年广东省票据融资余额为7389.1亿元，占比全国8.84%；江苏省2020年票据融资余额7507.7亿元，占比全国8.99%；浙江省2020年票据融资余额4949.2亿元，占比全国5.92%。
2019-2020年全国部分省市票据融资余额情况
资料来源：人民银行，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国票据融资行业市场调研及投资战略规划建议报告》
三、中国票据融资企业竞争格局分析
截至2020年12月31日，我国有银行业金融机构法人4601家，同比2019年减少6家，主要金融机构类别如下：
2017-2020年银行业金融机构法人名单分类型统计
资料来源：银保监会，华经产业研究院整理
中国票据融资市场中，“六大行”市场占比较高。2020年邮储银行票据贴现业务平均余额为4899.65亿元，工商银行票据贴现业务平均余额为4437.64亿元，建设银行票据贴现业务平均余额为3907.14亿元。
2020年我国主要银行票据贴现平均余额对比
资料来源：各公司公告，华经产业研究院整理
2020年工商银行、邮储银行票据贴现业务收入均超百亿。2020年邮储银行票据贴现业务利息收入规模达127.9亿元，平均收益率为2.61%；工商银行票据贴现业务利息收入规模达118.8亿元，平均收益率为2.68%；交通银行票据贴现余额规模相对较小，但票据贴现业务平均收益率达到2.83%。
2020年我国主要银行票据融资业务收入规模情况
资料来源：各公司公告，华经产业研究院整理
四、中国融资性票据市场的发展路径
放开融资性票据是票据市场走向成熟的必经之路，由于融资性票据与交易性票据在投资和资金供求属性上有较大的差异，应结合我国的实际情况对融资性票据市场的搭建和发展进行分层规范有序的推进，促进票据市场的纵深发展。
1、为融资性票据赋予合法性
要给予融资性票据法律认可，设定相应的市场准入标准同时明确市场参与主体的结构、职能。完善信用评估机制和退出机制，为融资性票据业务的发展奠定信用基础。针对融资性票据业务风险建立有效的市场担保机制。
2、健全监管制度，完善风控体系
虽然融资性票据和交易性票据在功能、风险等方面存在本质的不同，但形式相似，监管环节难以区分识别，为防范融资性票据对市场业务的有序健康发展造成干扰，监管层面需将两个细分市场从准入、流通、系统交易、统计等各方面进行隔离，并类比股票市场，建立对融资性票据规范的周期性信息披露机制，增强企业发行融资性票据的透明度和投资者的风险识别防范能力。
（1）对签发企业设定准入标准。因为融资性票据没有真实的贸易背景做偿付保障，相关行业特征、企业外部环境、经营情况等都会引起偿付风险，因此，在融资性票据市场建设初期为更好地控制票据交易机构的信用风险须提高市场主体准入门槛标准。严格限定签发企业的范围，先寻找试点，积累经验后进行适时推广。有序放宽市场准入标准，更好地在控制金融风险的基础上服务实体经济。
（2）票面金额及主体限额。对信用风险结构不同的融资性和交易性票据需求企业实施分类监管，尽量避免或减少融资性票据对交易性票据的挤出。一般从票面金额看，融资性票据普遍超过交易性票据的合同金额，因此，可以规定一定限额以上的票面金额票据必须以电子票据的形式签发（目前人行已规定300万以上的票据均需采用电票形式签发）。同时，监管要对短期内频繁集中、连续签发小额票据的企业进行加强监督防止企业规避监管。通过以上途径，逐步引导融资性票据的签发和流转的规范操作，使市场有序良好运转，最终使传统票据市场向成熟完善的票据市场转变，弥补企业融资产品空缺，实现票据市场健康可持续发展。
3、票交所助力市场创新
利率市场化进程加速、直接融资比例扩大、资本约束强化、票据交易电子化、参与主体多元化、监管趋严等这些宏观和微观环境的变化，使得重视产品和服务创新成为保障票据市场可持续发展更重要的因素。票交所平台为融资性票据的创新发展提供了空间和系统支撑，后续可依托票交所平台循序渐进地构建交易性票据、融资性票据、票据资产证券化等衍生产品、跨市场组合创新产品和票据中间业务等并存的多层次多元结构化票据市场。
华经产业研究院通过对中国票据融资行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国票据清算行业全景评估及投资规划建议报告》。
