一、环氧乙烷产业链整体分析
环氧乙烷价格受自身供需/乙烯价格/乙二醇景气度影响。环氧乙烷是一种最简单的环醚，在常温下为无色带有醚刺激性气味的气体，能溶于水/醇/醚。环氧乙烷主要的原材料为乙烯，乙烯价格与原油价格高端相关，因此环氧乙烷价格受原油/乙烯价格影响。根据联泓新科招股说明书，中国环氧乙烷的工业生产中，约60%环氧乙烷装置与乙二醇装置联产，这部分环氧乙烷并不作为商品流通，只是作为生产乙二醇的中间产物。而环氧乙烷和乙二醇可以相互转化，因此环氧乙烷价格同时也受乙二醇景气度影响。作为商品流通的环氧乙烷，主要用在聚醚单体/非离子表面活性剂/其他衍生物中，价格受下游需求与自身产能供给影响。
中国环氧乙烷产业链全景图谱
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预计商品环氧乙烷需求量增速放缓，从1-2年维度看，供给端仍有压力，环氧乙烷价格上行动力不足，整体承压。2020年国内商品环氧乙烷下游需求中，聚羧酸减水剂单体/非离子表面活性剂分别占比61%/21%。聚羧酸减水剂主要应用在混凝土中，从而改变混凝土性能。数据显示，19年我国聚羧酸减水剂产量1136万吨，较17年增长57%，一是由于19年商混产量较17年增长10.2%，二是由于聚羧酸减水剂在减水剂中占比从17年77.6%提升至19年84.4%。随着下游基建增速放缓，以及地产在“房住不炒”的政策下保持平稳增长，预计减水剂需求逐渐进入到缓慢增长期，从而导致环氧乙烷需求增长逐渐放缓。
2020年中国商品环氧乙烷下游需求结构占比
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2011-2019年中国聚羧酸减水剂产量变动情况
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二、环氧乙烷市场现状
1、产能与产量
近年来我国环氧乙烷产能迅速扩张，2020年达到514万吨，同比新增50万吨，数据显示，上半年预计21年新增产能已达81万吨，下半年行业仍有新增及扩能计划，保守估计下半年环氧乙烷有效产能将达到615万吨，供给端较为宽松。就价格情况而言，截止2021年七月底环氧乙烷价格约6900元/吨，较年初下降600元，相比20年、19年同期分别低100/700元/吨，预计下半年环氧乙烷价格下行压力仍然较大。
2014-2020中国环氧乙烷产能及产量情况
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2021年已投产环氧乙烷产能
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2、产能结构
2010年以前，70%以上的中国环氧乙烷产能集中在中石化/中石油两大集团，随着民营企业/外资企业的进入，产能结构发生变化，外资合资企业及地方民营企业的环氧乙烷产能已超过中石油/中石化产能总和，数据显示，20年民营+合资+外资/中石化+中石油产能占比分别为49%/44%。民营企业大量进入导致商品环氧乙烷产能迅速扩张，产能严重过剩，行业开工率不断走低。
2020年中国环氧乙烷产能主体占比情况
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三、环氧乙烷市场分布
环氧乙烷产能分布呈明显区域特征。环氧乙烷属于杂环类化合物，易燃易爆，化学性质非常活泼，能与许多化合物发生开环加成反应，受热后易聚合，在有金属盐类或氧的存在下能分解。环氧乙烷属于特殊危化品，不适宜长距离运输，同时考虑到较高的运输成本，因此环氧乙烷的产能分布呈现较为明显的区域性。根据数据显示，20年我国环氧乙烷消费量分布中，华东/东北/华南占比最大，分别为60%/20%/7%。环氧乙烷厂商贴近需求端建设产能，根据卓创资讯，20年国内环氧乙烷产能分布中，华东/东北/华南分别占比57%/15%/15%。
2020年中国环氧乙烷产能区域分布情况
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相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国环氧乙烷行业发展监测及投资战略规划研究报告》；
2020年中国环氧乙烷消费量区域分布情况
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四、环氧乙烷前景分析
1、下游需求带动行业扩张
预拌混凝土渗透率逐步提升，带动减水剂需求量上升的同时为环氧乙烷市场的扩张打下了关键基础。工地现场搅拌的混凝土通常质量参差不齐且施工过程会对城市造成大气和噪音污染，而预拌混凝土制作过程中都有严格的控制管理，所以质量可以得到充分保证。同时，我国政府出台了《关于限期禁止在城市城区现场搅拌混凝土的通知》，规定了严格的环保要求，以及下游工程项目对混凝土的质量标准要求也不断提高，多重因素驱使预拌混凝土渗透率不断提升，从2013年的40.8%提升至2019年的49%，对标欧美日本等发达国家的预拌混凝土渗透率为80%以上，我国预拌混凝土渗透率还有很大的增长空间，未来随着下游需求的持续增长，我国环氧乙烷前景广阔。
2、未来价格将趋于稳定。
近3年来，环氧乙烷价格整体呈现下降的趋势，从10600元/吨下降至现在的6900元/吨。2020年环氧乙烷受下游需求变动影响，环氧乙烷价格一度下跌至下降至历史最低价5800元/吨，随着市场逐步平稳，价格逐渐回升并渐趋稳定，截止2021年7月环氧乙烷价格稳定在7200元/吨，未来下降空间不大。同时由于环氧乙烷未来的新增产能较多、产能利用率仍存在较大提升空间，其价格上升概率较低，因此预计未来价格将保持稳定。
华经产业研究院通过对中国环氧乙烷行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国环氧乙烷行业市场调研及行业投资策略研究报告》。
