一、豆粕市场基本运行情况
豆粕作为一种油料压榨的副产品，其主要需求来自于饲料企业，被进一步加工为饲料产品，据测算在饲料的原材料成本当中，玉米的成本占比在60%左右，豆粕的成本占比在 30%左右。因此豆粕的市场需求和养殖业运行状况密切相关，随着我国牲畜和水产养殖业的规模越来越大，我国的豆粕消费量也呈现上涨趋势。2014-2020年我国豆粕消费量从5746万吨上升到7683万吨，期间2018年由于非洲猪瘟疫情导致生猪饲养规模大幅缩减，豆粕需求量也相对回落。
2014-2020年国内豆粕产量与消费量变化
资料来源：国家粮油信息中心，华经产业研究院整理
由于我国耕地面积有限加上国产大豆出油率远低于进口大豆，因此现阶段我国主要依赖进口大豆作为主要的油料来源。我国国产大豆以食用为主，蛋白含量高，与进口大豆已经形成相对独立的两个市场。根据国家统计局和海关总署的数据显示2019年我国大豆产量约为1710万吨，而大豆进口量为8851.1万吨，进口依存度达到83.8%，而其中78%的大豆用于榨油和生产豆粕。影响国内的豆粕价格的主要供给方面因素就是美国等主要大豆出口国的产量情况以及中美贸易航运情况等。
2012-2019年我国大豆产量及进口量
资料来源：海关总署，国家统计局，华经产业研究院整理
二、大豆进出口情况
2020年我国大豆进口在疫情影响之下不降反升，至2020年11月底我国已经进口大豆数量达到9280万吨，超过2019年的同期水平。而近年来由于中美贸易摩擦加剧，我国主要以进口巴西、阿根廷等南美国家大豆为主其中2020年上半年由于疫情导致国内豆粕库存低迷，特别是巴西大豆的压榨利润较高使得巴西豆的进口量大增。而进入下半年以来，为了履行中美1月签署的第一阶段贸易协定，9月开始美国进口大豆开始陆续交货，据测算2020年我国从美国1-11月进口大豆总量2005万吨，同比增长45%。截止2020年12月25日，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为553.02万吨，较去年同期406.92万吨增加35.9%。因中国采购量加大，2020年12年-2021年4月大豆到港量预计同期高位。
2019-2020年同期我国大豆进口量
资料来源：海关总署，华经产业研究院整理
2009-2019年我国进口大豆主要来源分布
资料来源：华经产业研究院整理，海关总署
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国豆粕行业发展趋势预测及投资战略咨询报告》；
三、市场价格波动情况
总体而言2020年豆粕价格呈现出一个“W”形走势。在上半年新冠疫情的影响下豆粕供需错位严重，一方面的养殖业生产活动与市场需求受到极大限制，最大的体现就是猪肉价格在2020年一季度呈现急剧下降局面。而海外疫情爆发使得部分农产品出口受到影响，对于大豆供应担忧加剧，国内大豆和豆粕库存处于极低水平，国际大豆价格的上涨直接向豆粕传导。随着国内的年中巴西大豆大量到港缓解了市场焦虑，价格有所回落。2020年下半年国内大豆进口量大且油厂压榨高位而国内豆粕提货下滑致库存回升，令豆粕价格呈现出震荡上升的局面。而进入四季度生猪存栏量增加叠加美洲天气影响大豆生长，据预测2021年南美洲将面临降水偏多的情况，国内的豆粕价格在年末呈现逐步攀升的趋势。随着民主党拜登成为美国总统，其表示会暂时维持与中国的第一阶段贸易协议，不会立即采取任何行动，包括取消关税，预计2021年大豆市场依然为呈现供需紧平衡的局面。
2020年猪肉与豆粕价格波动走势
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
四、生猪存栏量上升助推豆粕需求增长
而在需求端，目前随着非洲猪瘟疫情基本结束以及国内肉类消费需求恢复强势，叠加年底的肉类高消费时段，对于整个养殖业而言都是利好。根据中国种猪信息网的数据显示进入2020年6月以来由于养殖户惜售情绪不断增加，国内生猪市场供应持续减少，屠宰场为保障市场供应，持续上调收购价格，带动猪价触底大幅回升。养殖户补栏意愿较强，国内的能繁母猪数量比去年同期有明显增长，2020年10月国内能繁母猪数量已经达到3950万只，远超2019年同期水平。生猪养殖业规模的扩大将使得生猪饲料需求持续向好，从而提振国内豆粕价格上涨。
2019-2020年能繁母猪存栏量统计
资料来源：中国种猪信息网，华经产业研究院整理
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