一、铂产业链
铂俗称白金，是贵金属之一。铂在地壳中的含量为5×10－7%，常与其他铂族元素一起分散在冲积矿床和砂积矿床的多种矿物(如原铂矿、硫化镍铜矿、磁铁矿等)中。含铂的主要矿物有砷铂矿、硫铂矿、锑铂矿、硫铂钯矿、硫镍钯铂矿等。此外还有以游离状态存在的自然铂。铂铂广泛应用于首饰、汽车尾气催化剂、电子元器件、化工催化剂等领域，美国、欧盟、澳大利亚等发达国家都将其作为战略性矿产。
铂行业产业链示意图
资料来源：公开资料整理
二、全球铂供给现状分析
世界上仅有少数国家生产铂金属，据统计，2014-2017年全球铂矿产量逐年增长，2017年增长至199吨，之后产量开始下降，截至2019年全球铂矿产量为180吨，同比下降5.3%。
2014-2019年全球铂矿产量及增速
资料来源：USGS，华经产业研究院整理
随着全球铂系一揽子价格的持续低迷，2018-2019年全球铂供给量连续下降，主要由于主产地南非产量下降，预计未来两年矿山供应难有明显增长。回收端随着全球汽车报废量增长预计尾气催化剂回收量将持续有所增长，预计2020-2021年全球铂回收量分别为47.7吨、50.1吨。综合考虑矿山产量以及铂回收量预计2020-2021年全球铂总供给分别为250.8吨、260.8吨。
2014-2021年全球铂供给走势
资料来源：USGS，华经产业研究院整理
从地区来看，铂族金属主要集中分布在南非、俄罗斯、北美和津巴布韦等地区。在已探明的各种矿床中6种铂族元素，南非的矿床中铂占60%、钯占30%，而俄罗斯的矿床中恰好相反，钯占比约60%，铂占比约30%。所有矿床中铑、铱、锇、钌合计约为铂、钯的十分之一，矿石品位也比铂、钯低一个数量级。产量方面，2019年南非和俄罗斯钯金产量合计占比将近80%，铂金产量南非占比约72%。
2019年全球各国铂金矿山产量分布（单位：%）
资料来源：USGS，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国铂行业发展潜力分析及投资方向研究报告》
三、全球铂金属行业竞争格局分析
在前十大铂金属公司中南非有7家，俄罗斯、津巴布韦、巴西各1家。其中，南非7大企业铂金属总产量达156.81吨，占全球份额的80%以上，处于绝对垄断地位。
2018年全球Top铂金属十大生产企业
资料来源：公开资料整理
四、全球铂金属需求分析
铂目前主要用于柴油车尾气处理做催化剂，未来更大需求空间来自燃料电池催化剂。在其他领域需求中，化工和制药领域需求持续增长；电子领域铂需求由于5G手机带动3C产品2020年有望复苏；铂金首饰需求自2014年以来持续低迷，消费习惯短期难以改变，预计2020-2021年仍将缓慢走弱；随着铂价格回暖在2019年需求占比10%的投资领域需求未来将至少维持稳定。综合各下游续期情况预计2020-2021年全球铂需求量分别为266吨、266.2吨，远景看2030年即便考虑单车用铂量下降，全球铂需求量也会达到332.2吨。
2014-2030年全球各领域铂需求走势
资料来源：国际铂金投资协会，华经产业研究院整理
2019年全球铂需求分布：37%用于柴油车尾气催化剂，26%用于首饰，10%来自投资需求，7%来自化工，4%来自玻璃，3%来自电子，3%来自石油炼化，3%来自制药及生物制药。
2019年全球铂需求分布（单位：%）
资料来源：国际铂金投资协会，华经产业研究院整理
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