一、粘胶短纤行业概况
粘胶短纤又称人造棉，属于再生纤维，粘胶纤维以棉浆粕、木浆粕为主要生产原料，经碱化、老化、黄化等工序制成可溶性纤维素黄酸酯，再溶于稀碱液制成粘胶，经湿法纺丝而制成，粘胶短纤具有“出于棉而优于棉”的特点，其生产原料资源丰富，制造成本低，具有吸湿性好，易于染色，织物穿着舒适的特点，粘胶短纤产品广泛应用于纺织领域，即可纯纺为人棉纱，亦可与棉花、涤纶短纤等混纺，制得混纺纱，亦持有水刺无纺布生产原料高白半消光纤维，及竹纤维、莫代尔、天丝等差异化纤维品种。
粘胶短纤产业链示意图
资料来源：公开资料整理
粘胶短纤、棉花和涤纶短纤是下游纺织企业的三种重要原料，从产品性能看，粘胶短纤属于化纤品种，终端上游为棉花，与棉花性能较为接近，且其下游及终端产品应用领域具有重叠性，在家纺、家居、内衣等产品中应用广泛，在吸湿性、透气性、染色难易以及舒适性方面与棉花性能较为接近。
涤纶短纤终端上游为原油，就其原料来看，与棉花及粘短差异较大；就性能方面，涤纶短线与两者亦存有明显差异。三者比较来看，涤短的吸湿性及透气性最差，其牢固度及防变形能力最强，多与棉花及粘短混纺，性能互补。
粘胶短纤、棉花、涤纶短纤性能对比
资料来源：公开资料整理
二、中国粘胶短纤行业市场现状分析
2017~2019年是我国粘胶短纤行业大发展时期，据统计，截至2019年我国粘胶短纤产量达到394万吨，同比增长4.5%，2020年受疫情影响，1-7月我国粘胶短纤产量为199万吨，同比下降14.67%。
2010-2020年7月我国粘胶短纤产量及增长
资料来源：中国化学纤维工业协会，华经产业研究院整理
粘胶短纤下游主要用于人棉纱、混纺纱以及无纺布领域，分别占比61%、31%与7%，终端需求主要用于纺织服装领域。
粘胶短纤下游消费领域情况（单位：%）
资料来源：公开资料整理
从我国粘胶短纤进出口数量来看，据统计，截至2020年1-7月我国粘胶短纤出口数量为19.34万吨，进口数量为8.15万吨。
2010-2020年7月我国粘胶短纤进出口数量统计
注：因不可抗力，2018年进出口数据暂时无法提供。
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
细分产品出口情况来看，2020年1-7月我国粘胶短纤（竹制）出口数量占比4.6%，粘胶短纤（木制阻燃）出口数量占比1.9%，粘胶短纤（木制其他）出口数量占比72.7%，其他出口占比20.8%。
2020年1-7月我国粘胶短纤按数量出口占比（单位：%）
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
进出口金额方面，据统计，截至2020年1-7月我国粘胶短纤出口金额为2.61亿美元，进口金额为2.05亿美元。
2010-2020年7月我国粘胶短纤进出口金额统计
注：因不可抗力，2018年进出口数据暂时无法提供。
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国粘胶短纤行业竞争格局分析及投资战略咨询报告》
三、中国粘胶短纤行业竞争格局分析
粘胶短纤行业2017年以来处于行业产能扩张期，产能从2016年的374万吨，扩张到目前的510万吨左右，新增产能136万吨，新增产能占比36%，且新增产能多集中在头部企业，粘胶行业集中度提升明显，目前CR3已达到55.6%。随着2018年以来下游纺织出口需求下滑，粘胶行业供需严重失衡，行业处于产能过剩状态，粘胶行业景气度持续下行，行业从2018年10月以来一直处于亏损状态，中小产能逐步停产、退出，2019年业内有约18万吨产能退出市场，部分企业开始停产观望后续市场供需格局变化。
国内粘胶短纤行业竞争格局
资料来源：公开资料整理
四、中国粘胶短纤行业价格、库存走势
目前粘胶价格9750元/吨，处于2012年以来价格分位数的15%左右，大厂生产成本线附近，加上原料溶解浆价格也跌至成本线附近，成本支撑下，粘胶价格下行空间有限，粘胶行业已迎来行业上行周期拐点，景气度有望持续提升。
粘胶短纤-溶解浆价差（元/吨）
资料来源：公开资料整理
目前粘胶短纤周度库存（2020年10月10日，）14.03万吨，同比22.05%，环比-5.81%，较7月份最高库存下降55%，下游需求拉动下，粘胶行业库存正快速下降；9月份行业开工率65.37%，环比降低0.51pct，进入10月份后周度开工率明显提升，截止10月9日，行业开工率已提升至73%。
粘胶短纤行业库存快速下降
资料来源：公开资料整理
华经产业研究院通过对中国粘胶短纤行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2020-2025年中国粘胶短纤行业发展前景预测及投资战略研究报告》。
