一、大气污染治理政策加码
2012 年开始，我国北方地区每当进入秋冬季节就会出现持续性的重度雾霾天气，将能源行业的烟尘废气污染引入了公众视野，2015年12月2日，李克强总理主持召开国务院常务会议，决定全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造大幅降低发电耗煤和污染排放，标志着向能源领域下达大气污染治理提标任务。火力发电行业由于其燃煤与排污量较大，自大气污染治理开始就是首当其冲的排头兵，烟气处理行业随之乘风而起。截至2017年底，我国火电超低排放改造已经完成了70%以上，A股主流烟气治理企业的订单方向中，火电超低排放改造订单规模已经出现显著下降，而非电行业如钢铁、陶瓷、平板玻璃等行业将成为下一轮大气污染排放标准提标领域，相关市场增量可期。
2013-2019年我国电力行业三项主要污染物排放量
资料来源：中电联，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国电力烟气治理行业发展潜力分析及投资方向研究报告》；
总体上看目前电力行业的烟气处理市场基本饱和，行业发展已经相当成熟，2017年燃煤电站新签合同烟气脱硫机组容量中标企业CR5和CR10分别为78%、98%，随着行业趋于成熟，市场参与者明显减少。在电力行业超低排放治理已基本完成的背景下，大气污染形势依然严峻。当前，火电行业污染物进一步削减面临边际空间递减、边际成本攀升的制约，大气污染治理主战场已转移至非电行业。以二氧化硫为例，电力行业仅占二氧化硫排放总量的50%不到，而在水泥、玻璃等非金属矿物制品业以以及钢铁等黑色金属冶炼加工业大气污染物排放合计占比超过电力行业，预计市场规模与电力行业大致相当。
我国工业二氧化硫排放行业结构
资料来源：公开信息整理
非电领域包含各种工业过程的烟气治理，涉及水泥、玻璃、石化、冶金等，据测算非电行业的烟气治理市场规模可达千亿元以上。2018年5月生态环境部出台《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》，要求新建（含搬迁）钢铁项目要全部达到超低排放水平，代表着非电行业全国范围内的大气污染排放治理工作拉开序幕。
部分区域非电企业差异性停限产措施
资料来源：公开信息整理
二、市场竞争格局
相比于电力行业的烟气治理而言，由于非电领域自身范围广、细分行业多，不同行业之间的生产工艺差异大，导致污染排放特性各不相同、生产条件也千差万别，技术的简单平移具有一定的难度。另外由于电力行业本身就属于高度垄断行业，因此在烟气治理市场方面市场集中度不可避免的较高，更加容易促成多寡头的市占率分布。但非电行业中民营企业占比普遍较高，行业自身产能分布集中度较弱，从而带动上游设备供应市场，难以出现龙头。
我国主要非电行业烟气治理市场份额
资料来源：华经产业研究院整理
就非电行业的烟气治理市场而言，钢铁与砖瓦、陶瓷是最大的下游市场，参考以往电力行业烟气治理的行业惯例，非电行业的烟气治理改造周期约为5年左右。非电行业的烟气治理发展相对滞后，仍处于发展阶段，行业内尚未出现具有显著垄断优势的龙头企业。以钢铁行业为例，钢铁行业超低排放刚刚起步，烧结等工序排放量占比最高，为超低排放改造的重点工序。根据河北省2018年4月印发的《钢铁工业大气污染物超低排放（征求意见稿）编制说明》中关于烧结（球团）超低排放标准实施成本分析的说明，案例显示，600 平方米烧结机采用活性焦脱硫脱硝一体化及循环流化床脱硫+SCR脱硝工艺的运行费用分别为约16-17元/吨及15-16元/吨。则仅烧结机超低排放改造增加的运行费用对钢铁企业利润总额的影响就达到10-11%，环保基础较差的企业将在此轮超低排放改造中被动退出，从而加速行业产能出清。
工业废气治理领域主要企业概况
资料来源：公开信息整理
三、业内需求结构化调整
从发达国家大气治理的经验与相关行业发展历程来看，整个大气污染治理领域相对于水污染、固废处理而言市场需求释放更早，行业内结构性调整也跟快。未来供给侧改革工业污染物排放提标、消除散煤、煤改气及洁净化利用、机动车排放治理将是下一阶段的重点方向。烟气治理的行业发展重点将逐步从早期的除尘器、脱硫脱硝转向汽车尾气净化催化剂、柴油机颗粒捕捉器等领域。以袋式除尘器为例，近年来袋式除尘器市场发展缓慢，2018年市场规模为180亿元，相比于2011年仅增长不到20%。可以预计未来会随着非电类项目实施后，脱硫脱硝类设备的销售增长空间将会在5-8年见顶。
2010-2018年我国袋式除尘器市场规模变化
资料来源：公开信息整理
四、企业面临的挑战
尽管非电行业的烟气治理是未来值得开拓的蓝海市场，但是由于宏观经济形势以及行业上下游景气程度带来的影响，目前行业的各大企业都在面临转型的挑战。首先是目前各大业内企业的主要业务来源依然以火力发电项目为主，而近年来传统煤电市场大幅萎缩，煤电板块业务下滑严重。随着同类别公司增多，业务种类和发展策略趋同，火电环保设备行业市场竞争日趋激烈，利润空间不断压缩；加之下游火电新增装机依然处于下滑趋势，环保改造需求或将进一步减少，限制了行业市场空间，市场竞争愈发激烈。而市场的不景气导致应收账款余额较大，应收账款回收时间长，可能给公司造成坏账损失的风险。特别是非电领域市场需求多样化，技术领域标准不一导致企业开拓新市场时将会遇到不小的阻力。
华经产业研究院通过对中国烟气治理行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2020-2025年中国非电烟气治理工程市场运行态势及行业发展前景预测报告》。
