一、NOR FLASH行业概况
目前市场主流的半导体存储器为DRAM（动态随机存储）、NAND Flash 和 NOR Flash。DRAM 集成度高、价格便宜、功耗低、存取速度慢。Flash 可分为NOR Flash和NAND Flash两大类：NAND容量大、单位容量成本低，NOR读取速度快、可靠性高、擦除速度快。NOR Flash以编码应用为主，其功能多于运算相关，主要应用场景为各移动端/车机端的系统中，而NAND Flash主要功能是存储资料，多应用于嵌入式系统采用的DOC及闪盘。相对于NAND Flash，NOR Flash的优势在于其读取速度较快。
二、NOR FLASH行业产业链
1、产业链结构示意图
NOR Flash属于通用型非易失性存储芯片，是一种基于NOR结构的闪存芯片。NOR Flash的特点是芯片内执行（XIP），这种特性使得应用程序可以直接在闪存内运行，无需在系统RAM中查看代码。NOR Flash具有良好的随机访问能力、较快的读取速度、可靠耐用的特性，适用于执行代码和读取关键数据，被广泛应用于计算机、消费电子（智能家居、TWS耳机、穿戴式设备、路由器、机顶盒等）、汽车电子（高级驾驶辅助系统、车窗控制、仪表盘）、工业控制（智能电表、机械控制）、物联网设备等领域。
2、下游
NOR FLASH是消费电子产品中常用的一种存储技术，主要用于存储固件和程序代码。我国消费电子市场规模从2017年的16120亿元增长到2022年的18649亿元，年均复合增长率为2.96%，预计于2024年将持续增长至19772亿元。
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三、NOR FLASH行业现状分析
NOR Flash是闪存的重要类别之一，因其高可靠性和可芯片内执行的特点，适合于需要快速读取和执行代码的场景。随着半导体技术的进步，NOR Flash的存储密度和性能也在不断提升，从而满足了日益增长的数据存储需求和更高的性能要求。数据显示，2023年全球NOR FLASH市场规模约为22.54亿美元，预计于2028年增长至34.95亿美元，2023-2028年的年均复合增长率为9.17%。
四、NOR FLASH行业竞争格局
市场竞争激烈，国际巨头逐步退出，兆易创新 NOR Flash 市场份额已进全球前三。NOR Flash 行业竞争格局较为分散，目前华邦、旺宏、兆易创新和赛普拉斯为前四大厂商，市场份额合计占比 74.4%。由于 NOR Flash 行业技术壁垒相对较低，市场竞争比较激烈，目前国际厂商已经开始逐渐退出。借此机会，兆易创新逐步实现技术突破，在国产替代浪潮中成为最大受益者，兆易创新是国内首家全国产化车规闪存产品，未来有望持续受益于国产替代浪潮。
2、重点企业
兆易创新为NOR Flash领域龙头，产品覆盖全面。目前可提供多达16种容量选择，覆盖512Kb到2Gb，可满足多种实时操作系统所需的不同存储空间。2017-2023年，公司营业收入由20.3亿元增至57.61亿元，CAGR达19%。近两年公司业绩受终端需求疲软、产品降价等因素影响，同比有所下滑。2024年上半年消费电子市场需求回暖，存储芯片出货量大幅增加，业绩触底回弹，公司实现营收36.1亿元，同比上升21.7%。
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