一、炭黑行业整体企业竞争现状
1、行业整体企业数量
炭黑是烃类在严格控制的工艺条件下经气相不完全燃烧或热解而成的黑色粉末状物质，其成分主要是碳单质，并含有少量氧、氢和硫等元素。截止到2023年底，2023年中国成立的炭黑行业企业数量为35家。从2012-2023年的数据来看，2019年成立的炭黑行业企业数量最多，达到489家，同比增长6.1%；2014年的增速最快，达43.8%。
从区域分布来看，中国炭黑行业产业链企业主要分布在华北地区，主要在山东省、河北省、山西省和辽宁省等地区。从全国各省市炭黑企业数量来看，截止到2024年6月4日中国炭黑行业企业数量最多的地区是山东省，累计达到1168个；炭黑行业企业数量排行前十的地区分别是山东省、河北省、山西省、辽宁省、江苏省、河南省、广东省、四川省、天津市、浙江省。
2、行业市场集中度
2018年我国炭黑企业产能集中度CR5约为37%，至2023年炭黑企业产能集中度CR5提升至41%。但与美国和日本前五家炭黑企业产能占本土产能90%以上的情况相比，集中度仍有较大提升空间。我国头部企业分别为黑猫股份（116万吨）、金能科技（82万吨）、卡博特（61万吨）、三强炭黑（48万吨）、安仑化工（45万吨）。在头部企业规模优势的压力及能耗双控监管驱动的供给侧改革下，未来国内小产能将持续面临出清压力。
炭黑属于高污染、高耗能行业，“双碳”背景下，国内环保要求日趋严格，2019年8月发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》将“1.5万吨/年及以下的干法造粒炭黑（特种炭黑和半补强炭黑除外）”和“1.5万吨/年及以下的普通白炭黑”列为淘汰类，同时随着下游轮胎和橡胶行业对炭黑品质要求提高，国内落后产能或面临出清压力，头部企业凭借规模及技术优势市场份额有望进一步提升。
3、行业价格及开工率情况
截止到2024年6月3日，炭黑全国主流市场均价为8025元/吨，较之前的价格有所调整，但涨跌幅为0%。2022年6月-2024年5月期间，每月月初炭黑价格高值出现在2022年12月，价格为12250元/吨；单看2023年5月至2024年5月，价格高值出现在2023年10月，价格为11266.67元/吨。2024年5月，月初炭黑价格为9700.00元/吨，月末为9166.67元/吨，月涨跌幅为-5.50%。
虽然政策对炭黑扩产施加限制，但未来行业规划产能仍较多。根据数据，目前仍有152万吨/年的炭黑在建/规划产能，其中约89万吨预计将于2024年投产。总体而言，行业未来仍将呈现激烈竞争的态势，因此发展高端炭黑成为企业成长的必由之路。数据显示，2024年3月炭黑装置开工率为64.13%，较上月增加了3.77个百分点。
4、行业SWOT分析
炭黑作为橡胶工业中除橡胶外的第二大原材料，其需求量巨大。随着全球汽车行业的快速发展，轮胎等橡胶制品的市场需求不断增加，进一步推动了炭黑行业的发展。随着全球经济的复苏和汽车产业的快速发展，炭黑的市场需求将持续增长。尤其是在新能源汽车、环保轮胎等领域，炭黑的应用前景更加广阔。但炭黑生产的主要原材料是煤焦油等化工产品，其价格受国际原油价格、市场供需等多种因素影响，波动较大。这给炭黑企业的成本控制和生产经营带来了一定的挑战。
炭黑行业在市场需求大、产业链完整、生产技术先进等方面具有明显优势，但也面临着原材料价格波动大、环保压力增加等劣势。未来，炭黑行业应抓住市场需求持续增长、技术创新推动产业升级等机遇，积极应对国际贸易摩擦、原材料价格波动风险等挑战，推动行业持续健康发展。
二、炭黑行业龙头主要企业整体经营现状对比
1、行业重点企业基本情况对比
黑猫股份主要从事炭黑、焦油精制和白炭黑等产品的生产与销售，其中炭黑产品占逾八成，是公司最主要的主营业务产品。黑猫股份深耕炭黑二十载，目前已形成以炭黑产品为主导，焦油深加工和白炭黑为两翼，资源综合利用为补充的专业化学品制造领军企业，并逐步布局锂电导电炭黑、碳纳米管、湿法母胶等新材料领域。
金能科技是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，目前在齐河和青岛建有两大生产基地，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术中心和国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的典范，属国家高新技术企业，连续多年跻身中国石油和化工企业500强，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业” “国家绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。
2、行业重点企业发展历程对比
2001年7月，黑猫股份由景焦集团进行产业整合成立，主要从事炭黑产品的生产与销售，并于2006年完成IPO。黑猫股份相继在景德镇、韩城、朝阳、乌海、邯郸、太原、唐山、济宁等地投资建设炭黑生产基地，在青岛、乌海分别投资建设炭黑、煤焦油产业应用研究机构，产销量规模自2004年以来保持国内炭黑行业领先地位，并于2013年基本完成国内产能布局，产能规模目前已跻身世界炭黑企业前四。
金能科技前身山东金能煤炭气化有限公司成立于2004年11月，从精细化工延至煤化工，形成了焦炭、炭黑、甲醇以及延伸的精细化工品生产链条。2010年10月更名为金能科技有限责任公司；2011年股权私募成功，募集资金7.3亿元。公司于2012年完成股份改制，设立金能科技股份有限公司，于2017年5月11日在上海主板上市。2018年3月，子公司青岛金能新材料有限公司注册成立。
相关报告：华经产业研究院发布的《2024-2030年中国炭黑行业市场深度分析及投资策略研究报告》
3、行业重点企业经营情况对比
1）企业总资产与净资产
从资产来看，2023年黑猫股份的总资产为79.41亿元；净资产达到30.2亿元，较上年减少了2.6亿元，同比下降7.9%；净资产比率为38%。截至2023年底金能科技的总资产为182.84亿元，同比增长12%；净资产为87.56亿元，同比增长0.6%；净资产比率为47.9%。
2）企业营业收入和营业成本
从营收和营业成本来看，2023年黑猫股份实现营业收入为94.51亿元，较上年减少了4.4亿元，同比下降4.5%；2023年营业成本为96.6亿元，较上年减少了1.7亿元，同比下降1.7%。
2023年金能科技实现了营业收入为145.84亿元，同比下降13.2%；2023年营业成本为146.5亿元，同比下降12.5%。
3）企业净利润
由于炭黑为黑猫股份主要业务，其营收及业绩随炭黑景气波动。2023年黑猫股份实现归属于上市公司股东的净利润为-2.4亿元，同比下降2806.9%，归属母公司所有者净利润由盈转亏；其中2023Q4实现归属母公司所有者净利润0.20 亿元，环比增长174.23%。
2023年金能科技由于受到检修导致开工率不足和产品-原料价差收窄影响，实现归属母公司所有者净利润为1.4亿元，同比下降44.9%。
4）企业研发投入和ROE
2023年黑猫股份和金能科技的研发费用分别为5.15亿元和5.67亿元，研发投入占营业收入的比例分别为5.45%和3.89%。比较2023年和2022年的研发投入增量，黑猫股份研发费用较上年增加0.21亿元，研发费用率较上年上升0.45个百分点。2022年金能科技研发费用较上年减少1.2亿元，研发投入占营业收入的比例下降0.2个百分点。
从盈利能力来看，2016-2023年期间，黑猫股份平均每年的加权平均净资产收益率为4.6%；金能科技平均每年的加权平均净资产收益率为14.3%。2023年，金能科技的加权平均净资产收益率较高，说明该企业在经营期单位净资产创造利润能力相对较强。
4、重点企业炭黑产品经营情况对比
1）炭黑产品营业收入和营业成本
2022-2023年，炭黑产业链在“双碳”及环保影响下，原料煤焦油价格持续上升，大大压缩了行业利润，进入2023年下半年，上游煤焦油价格上涨及下游轮胎需求旺盛，带动炭黑景气温和回暖。
黑猫股份自2001年成立以来相继推进景德镇、韩城、朝阳等八大炭黑生产基地建设，近年来炭黑产品占黑猫股份收入比例维持在80%以上，2023年公司炭黑产品实现收入80.44亿元，占比达到85%。
2023年金能科技炭黑产品实现营业收入48.31亿元，同比下降6.6%。
2023年黑猫股份在炭黑产品上的营业成本为78.34亿元，同比下降4.1%。炭黑产品营业成本在企业营业成本中占比85.1%，其中原材料成本占炭黑产品营业成本的82.56%。2023年金能科技在炭黑产品上的营业成本为44.75亿元，同比下降7.7%；炭黑产品营业成本在企业营业成本中占比31.7%，其中直接材料占炭黑产品营业成本的比重超过85%。
2）炭黑产品毛利率
2022年，原料煤焦油在“双碳”及环保影响下价格持续上升，煤焦油全年高位运行大大压缩炭黑产业链利润。2023年黑猫股份在炭黑产品上的毛利率为2.6%，较上年同期减少1.7个百分点；2023年金能科技在炭黑产品上的毛利率为7.4%，增加1.07个百分点。
3）炭黑产品产、销及存量
从炭黑产量来看，金能科技产量是在逐年提升，而黑猫股份的炭黑产品产量是保持在一个相对稳定的状态；但从产量的规模来看，黑猫股份的优势依然比较明显。从黑猫股份、金能科技2023年炭黑产品的销量来看，黑猫股份的销量最好，炭黑销量达94.20万吨。从炭黑销量增速来看，黑猫股份增速较快，达4.7%。2023年黑猫股份和金能科技在炭黑产品上的产量分别为92.38万吨和65.25万吨，销量分别为94.20万吨和64.74万吨。
从各企业炭黑产品的存量来看，2023年黑猫股份炭黑存量最多，达4.72万吨，同比下降27.8%。金能科技炭黑存量为2.53万吨，同比增长29.1%。
三、黑猫股份现状
1、黑猫股份竞争力分析
秉着贴近原料产地和消费地的布局理念，黑猫股份成为国内率先完成全国产能布局的炭黑生产企业，在江西景德镇、辽宁朝阳、陕西韩城、内蒙古乌海、河北邯郸和唐山、山西太原、山东济宁建立了八个生产基地。随着国内橡胶用炭黑同质化及产能过剩进一步加重，近年来黑猫股份紧抓新能源行业发展契机，结合自身具备的产业优势，重点打造第二成长曲线。由单一煤焦化工和炭黑生产企业，向以煤焦化工为基础，向相关下游延伸，产业升级并积极布局新能源相关碳材料领域，全面启动碳基新材料板块发展规划。
黑猫股份通过产学研合作成功开发出乳液复合技术制备高性能湿法母胶，制备出的母胶易混炼，节能30%以上，具有高补强、高伸长、低滞后损失等优势，实现了高分散的炭黑/天然橡胶纳米复合湿法母胶高效、低污、低损制备，该技术通过由中国石油和化学工业联合会组织的科技成果鉴定，并于近期在继全钢胎应用之后成功突破OTR应用。2024年3月28日，辽宁黑猫16万吨/年橡胶复合母胶项目正式进入开工阶段，项目建成后有望帮助黑猫股份向橡胶价值链、供应链高端化迈进，推动产品结构升级。
2、黑猫股份布局相关产业重视程度分析
黑猫股份自成立以来相继在景德镇、韩城、朝阳、乌海、邯郸、太原、唐山、济宁等地投资建设八大炭黑生产基地，截至2023年底，黑猫股份拥有炭黑产能116.2万吨，近年来产销率始终保持在100%左右，产销规模国内领先。此外黑猫股份将炭黑生产、废弃利用以及焦油精制进行有机结合，循环经济效益显著。
目前我国锂电级导电炭黑完全依赖进口（低端的乙炔黑品种有小部分自供），在全球锂电行业高速发展的背景下，导电炭黑有望出现供需失衡的局面，国产替代需求迫切，黑猫股份积极布局导电炭黑等碳基新材料。2022年7月29日和10月27日，黑猫股份发布公告，拟在内蒙古和江西分别建设5万吨和2万吨超导电炭黑项目。2023年10月30日，黑猫股份对内蒙古和江西的超导电炭黑项目追加投资，进一步加快项目建设进度、抢抓市场发展机遇。随着黑猫股份超导电炭黑项目的落地，将助力我国高端导电炭黑的国产化进程，并加速黑猫股份向新能源和新材料领域的布局。
3、黑猫股份发展战略及近期企业动态
黑猫股份的发展战略旨在通过产能扩充与产品升级、技术研发与创新、成本降低与效率提升、市场拓展与品牌建设、强化管理与内部控制以及未来股东回报规划等多个方面，全面提升企业的综合竞争力和可持续发展能力。黑猫股份作为专业的炭黑制造企业，未来将以“打造世界知名品牌，建设一流炭黑企业”为战略目标，坚持“专业碳材、开拓创新、创作共赢、绿色环保”理念，以技术创新为核心、差异化发展与产业链延伸为两翼，丰富、拓宽产业链长度与宽度，实现产业结构升级，提升企业在全球化工行业的综合竞争实力。
近日，黑猫股份与北京化工大学联合开发的湿法母胶在前期OTR工程胎机床转鼓实验和矿场实验使用优良的基础上，青岛黑猫研究院研发团队与青岛科技大学研发团队针对特定使用场景实现深度融合，并通过与战略合作伙伴某轮胎企业合作的方式，进一步扩大湿法母胶的应用产能，同时生产制备了一批同样规格的轮胎投放到市场。此批次轮胎主要用于长运距、高生热的矿山场景，解决目前OTR轮胎应用中存在的痛点问题，同时也标志着黑猫股份湿法母胶项目在OTR中开始了大规模推广和应用。
四、金能科技现状
1、金能科技竞争力分析
山东是我国煤炭大省，煤炭资源储量大、种类多，且金能科技地处黄河北煤田腹地(蕴含高质量的主焦煤、1/3焦煤)，煤质优且运输便利。同时山东是焦炭大省，市场容量大，副产的煤焦油和粗苯供给充足，所以金能科技煤焦油深加工与苯加氢生产具有成本相对竞争力。齐河本部与青岛基地区位互补，充分利用国内和国外原料供应和销售的差异化优势。在齐河工厂构建了“3+3”循环经济产业链，青岛工厂定位高端，科学规划，首创独特的循环经济模式，建设全球最大、最优的生产装置，树立了绿色化、智能化发展的行业典范。
金能科技焦炭生产的主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先；炭黑方面，金能科技属首家研发应用煤气生产的企业，且检测手段领先，拥有炭黑国家认可实验室；金能科技的球状山梨酸钾技术引领着行业发展趋势；丙烷脱氢装置核心设备以进口为主，是目前世界首套单体最大的装置。仓储方面，配套建设立库项目，单个立库储量可达2万吨，是国内首次将立库引入炭黑项目的企业；金能科技拥有丙烷洞库，是目前国内为数不多的拥有丙烷洞库的企业，采用地下水封石洞储库储存丙烷技术，具有运行安全可靠、成本和环境优势明显等特点。
2、金能科技布局相关产业重视程度分析
金能科技以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的“3+3”循环经济产业链，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。2023年炭黑需求在半钢胎高开工支撑下总体表现强劲，但受制于国内市场供应较为充足、出口萎缩利空因素影响，行业盈利水平大幅下降。
2023年金能科技通过原料油市场运作，优化销售市场布局，调整产品结构等举措，努力提升产品差异化盈利能力。目前，金能科技拥有炭黑产能规模72万吨/年，居国内行业第二位，总体盈利能力继续保持业内数一数二的领先地位。2023年金能科技炭黑产品的研发项目有丙烷脱氢与炭黑生产系统开工蒸汽平衡和节能研究、高性能炭黑新产品的研发以及炭黑反应炉提产增效的研究与应用。
3、金能科技发展战略及近期企业动态
金能科技发展战略为专业化，即：专注化工行业，以煤化工与精细化工为基础，石油化工为重点，走绿色创新差异化发展之路，致力打造业内数字化、绿色化的典范，成为世界数一数二的优秀化工企业。金能科技的发展战略注重循环经济、技术创新、品牌提升、人才培养、资本运营和市场拓展等多个方面，旨在实现企业的可持续发展和效益增长。
2024年5月，金能科技收到北京万坤认证服务有限公司邮寄来的知识产权管理体系监督审核结论通知书“贵单位按照GB/T29490-2013标准建立并实施的知识产权管理体系，经监督审核、评定，确定体系运行有效；同意保持认证注册资格”。标志着金能科技知识管理体系监督审核顺利通过。金能科技于2020年依据GB/T29490—2013标准建立了一套适合金能科技自身发展需求的知识产权管理体系并首次通过认证，2023年完成换证审核。知识产权管理体系认证证书的取得是金能科技在知识产权方面全面实现规范化、标准化管理的标志。
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