近日，富岭科技股份有限公司(以下简称“富岭股份”)更新了招股书，拟在深交所主板上市。
富岭股份是肯德基、蜜雪冰城、茶百道等国内连锁快餐企业和茶饮企业的供应商，主要提供刀叉勺、杯盘碗、吸管等塑料制、纸制餐饮具。
随着快餐消费及新式茶饮的火爆，市场对餐饮具用品的需求量增大，仅2021年，富岭股份主要产品就卖出了6.8亿吨。与此同时，公司业绩也迎来快速增长期，营收由2019年的10.72亿元涨至2021年的14.58亿元，2022年上半年达9.91亿元，三年半时间，累计营收45.88亿元，归母净利润3.99亿元。
值得注意的是，亮眼业绩背后，富岭股份的销售颇为依赖海外市场，运输等成本压力较大。此外，招股书报告期内，富岭股份多类产品产能利用率未饱和，公司仍瞄准PLA餐饮具市场募资扩产，产品产能消化将受考验。
依赖海外市场各类成本压力大
资料显示，富岭股份是一家以PP、PS、PET和PLA等为主要原材料研发、生产和销售餐饮具的企业，公司主要产品包括塑料餐饮具、生物降解材料餐饮具、纸制餐饮具及其他。
从收入端来看，富岭股份是一家典型的外销型企业。招股书披露，2019-2021年及2022年上半年报告期内，公司主营业务境外销售收入占比分别为96.37%、92.1%、81.57%和87.7%。
来源：富岭股份招股书来源：富岭股份招股书
富岭股份主要采用DDP和FOB模式向境外客户出口产品，美国为其主要销售市场。值得注意的是，2020年下半年以来中国至美国的集装箱海运费价格大幅增长，使得公司营业成本中的海运费大幅增长。根据Wind资讯，2019年-2022年6月，中国宁波港(3.680, 0.00, 0.00%)至美西的出口集装箱运价指数平均分别为926.28、1616.29、3340.01和4871.67。DDP出口模式下，海运费由富岭股份美国子公司承担，计入其子公司存货并结转至营业成本。
此外，从原材料成本来看，富岭股份产品主要原材料为PP(聚丙烯)和PS(聚苯乙烯)等，上述两种原料由石油中提炼而来，价格受国际石油价格和大宗市场供求关系的影响而波动。报告期各期，公司直接材料成本分别为5.17亿元、4.64亿元、6.34亿元和3.77亿元，占比分别为63.71%、54.5%、53.25%和48.45%，占比相对较高。2020年5月起，受国际原油价格上涨影响，塑料原材料价格也有所上涨。截至目前，国际原油价格已接近80美元/桶，且仍处在上行趋势中。
而人工成本方面，报告期内富岭股份员工人数近乎翻倍增长。2019-2021年，富岭股份的员工人数分别为1571人、1891人和1971人，2022年6月末，公司员工人数增至2587人，仅2022年上半年员工人数增幅远超过去三年。招股书显示，2021年末及2022年上半年末，富岭股份应付职工薪酬分别为2159.95万元和2203.02万元，2022年半年应付职工薪酬就赶超上一年全年水平。
产能消化存忧
从产品材质来看，报告期内，塑料餐饮具始终是富岭股份的主要销售来源，各期占比均超过80%。除此之外，2020年起，公司还在生物降解材料餐饮具方面实现收入增长，主要来源是PLA吸管的销售。
2020-2021年及2022年上半年，富岭股份PLA吸管境内销售收入分为190.14万元、1.64亿元和5811.51万元，占主营业务收入比例分别为0.18%、11.22%和5.88%。同时，2022年上半年，富岭股份新增销售生物降解材料膜袋383.78万元。
资料显示，PLA(聚乳酸)是以可再生的植物资源，如玉米、木薯等为主要原材料聚合而成的一种新型生物基及可再生生物降解材料。近年来，因“限塑令”的深入实施，人民环保意识的不断增强以及生物降解材料技术的突飞猛进，尤其是快餐消费和新式茶饮的持续火爆，带动上游生物降解材料餐饮具进入加速通道。根据前瞻产业研究院的数据显示，2020年度中国生物降解塑料的销量已达33万吨，同比增长26.92%，市场规模约为79亿元，同比增长51.92%。
招股书中，富岭股份披露，未来公司将积极开拓国内生物降解材料膜袋和餐饮具市场，或因此，富岭股份募资扩产显得尤为迫切。
此次富岭股份拟募资6.61亿元，用于年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物可降解塑料制品技改项目、研发中心升级项目及补充流动资金。其中“年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物可降解塑料制品技改项目”为本次募资的重点项目，计划募资金额为4.21亿元，占募资总额的63.69%。项目完全达产后，预计新增塑料餐饮具产能2万吨/年，生物降解材料制品2万吨/年。
值得注意的是，招股书未以产品材质梳理产能产销情况，以产品类型来看，报告期内，富岭股份刀叉勺产能利用率分别为99.73%、94.66%、82.41%和85%；杯盘碗产能利用率分别为82.19%、72.14%、79.39%和88.22%；吸管的产能利用率分别为88.08%、62.91%、79.93%和64.56%；纸制品的产能利用率分别为42.94%、42.21%、42.5%和48.36%。
富岭股份各主要产品现有产能并未完全利用，产能利用率还呈现大幅波动，尤其是纸制品产能利用率还不足五成，募资扩产或存产能过剩风险。
