2021年以来，国内原奶产业正在面临新一轮成本上涨的压力，但大牧场和中小牧场的经营情况差距正在拉大。
3月30日，国内主要原奶企业现代牧业（01117.HK）公布全年业绩，净利润同比增长32.3%。在业内看来，中小牧场在牧场管理、利益保护机制等多方面存在不足，等待行业的或是新一轮整合。
成本上涨拐点未至
公告显示，现代牧业2021年实现收入70.8亿元人民币，同比增长17.6%，净利润10.3亿元，同比增长32%。现代牧业的业绩增长主要来自两个方面，一是2021年现代牧业产奶量从149万吨增长至161万吨，同比提升8.1%；另一方面，奶价也从2020年的4.13元/公斤提升至4.41元/公斤，同比增长6.8%。
2021年以来，国内原奶行业面临的主要问题之一，是生产成本的大幅上涨，在过往调查中，部分牧场反映其2021年的养殖成本增长了约三成。
注意到，现代牧业的公斤奶生产成本也出现了上涨，从2.29元/公斤上涨至2.67元/公斤，同比增长16.6%，其中公斤奶的饲料成本提升19.2%，但整体小于行业平均水平。
2021年以来，国内饲料和其他生产成本都出现了大幅上涨，特别是2022年，俄乌冲突引发了豆粕、玉米等价格涨幅超出预期。但由于奶牛单产持续提升和饲料结构的调整，以及在原料采购上的规模优势，化解了部分成本的上升。
2022年虽然国内饲料价格出现了较大波动，但现代牧业1~2月的毛利率并没有太大的变化。
在国内奶牛养殖成本不断上升的同时，国内奶价依然保持着缓慢下行的趋势，也给原奶企业带来很大的经营压力，目前市场也对于国内奶价的下一步走势高度关注。
农业农村部数据显示，3月份第四周，国内内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格4.18元/公斤，比前一周下降0.2%，同比下降2.6%。
驱动奶价涨跌的因素主要是受到供求关系和成本两方面影响。在供求关系上，虽然近两年国内牧场大规模进口奶牛进行补栏，但转化成产能尚需时间，因此国内原奶产能年增幅约在7%。虽然这一增速高于国内乳制品消费5%的增幅，但考虑到国际原奶减产价格高企，以及国内乳企越来越多使用本土鲜奶生产产品，实际国内牛奶消费增速会高于预期。同时，原奶成本高企的问题可能到2022年7~8月份才会看到拐点，短期内奶价还将在高位平稳运行。
大小牧场境遇不同
值得注意的是，在这一轮行业波动中，中小牧场经营状况和大牧场的境遇并不相同。
从2019年开始，由于上游原奶行业供给不足，下游乳企在大规模自建奶源的同时，也对行业中的大型牧场进行了一轮“抢购”，蒙牛收购了现代牧业、中国圣牧等原奶企业，伊利则收购了赛科星、中地乳业等，新乳业收购了夏进乳业等。到2021年底，国内有一定规模的大型牧业公司基本被下游乳企瓜分。
了解到，在本轮行业波动中，下游乳企对所收购牧场的定价往往采用成本定价法，因此受冲击较小，但中小牧场本身并没有完备的利益链接机制，加上生产成本偏高等问题，在这一轮行业周期中受到冲击较大。
日前有奶农公开反映，称乳企依然采用“先收奶后报价”的方式，2021年1月份旺季奶价还是4.2元/公斤，但到2月初却通知1月份的奶价结算改为3.9元/公斤，导致1月份亏损。
奶价波动有淡旺季的因素，但目前中小牧场压力山大，一些牧场的收奶价格只有3.8元/公斤左右，可能还不够覆盖生产成本。当地奶协虽然也制订了原奶收购指导价，乳企也出席了定价会议，但并不是所有牧场都按照这一价格执行。
在独立乳业分析师宋亮看来，此前国内奶价快速上涨掩盖了一些行业的老问题，比如上下游的利益链接机制问题。区别于国外上游原奶合作社掌握话语权，国内奶业是由下游乳企推动发展的，因此下游乳企拥有更大的话语权，在奶价下行时，中小养殖企业就容易“吃亏”，要解决这一问题依然需要从国家层面去建立相应的机制，来保护中小养殖企业的利益。
与此同时，2021年以来原奶行业的新变化，也在诱发行业的新一轮整合。
在2014年上一个原奶周期中，过低的奶价导致国内50%以上的牧场亏损，中小牧场和散户大量被淘汰出局。根据国家统计局数据，从2014年到2019年，国内100头以下的牧场比例从54.8%减少至36%，千头以上的牧场比例则从20.2%提升至41.2%。
由于大型牧业公司的资源已经所剩无几，大乳企又把目光逐渐盯向体量相对较大的牧场资源。
据现代牧业方面透露，目前行业低谷期，公司也在寻找符合要求的社会牧场标的，通过租赁、参股或托管经营等方式进行“收编”，从而实现低成本的规模扩张。
到2024年，国内千头以上的牧场比例或达到55%，500~999头的牧场比例将提升至28%，而100头以下的牧场将下降到仅剩下8%。
