国内造纸业上市公司密集披露的2021年上半年业绩预告，延续了一季度高增长态势。2021年上半年，各大造纸企业生产的主要纸种价格同比均实现不同程度上涨，提价效益明显，推动收入、利润大幅增长。
上半年，文化纸受进口纸涌入的冲击以及下游需求进入淡季等因素的影响，在经历一轮急涨急跌后基本触底。随着第三季度传统旺季的到来，文化纸价格有望得到提振，造纸业整体业绩有望进一步提升。
造纸企业
7月13日，国内新闻纸行业龙头华泰股份发布上半年业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增加2.52亿元-3.08亿元，同比增长90%-110%。同日，国内装饰原纸行业龙头齐峰新材也发布业绩预告，预计上半年归母净利润同比增长200%-250%。
此前，作为国内重要的综合性纸浆供应商的太阳纸业、晨鸣纸业等头部企业也均发布高预增的上半年业绩预告。其中，太阳纸业预计上半年实现归母净利润21.54亿元-22.94亿元，同比增长130%至145%；晨鸣纸业预计上半年实现归母净利润20亿元-21亿元，同比增长287%-307%。
关于上半年业绩高预增的原因，主要源于木浆价格的上涨、造纸业景气度的提升，带动相关公司主要纸种价格同比上涨。数据显示，2021年二季度，外盘针叶浆均价已达985美元/吨，同比增长67%；外盘阔叶浆均价达771美元/吨，同比增长55%。木浆价格居高不下，对纸价形成一定支撑；部分纸厂选择淡季检修，开工率有所下降，导致供给减少，也对纸价形成正向推动作用。
头部造纸企业实施浆纸一体化战略，成本优势更加突出；部分企业新产能大量释放，也为上半年业绩高增长提供了助力。
太阳纸业方面表示，2020年年末及2021年年初，公司在老挝及山东兖州本部的新产能陆续投产，致使公司上半年主要纸产品的产量、销量、收入、利润同比均实现增长。同时，由于全球经济回暖，海外纺织服装需求旺盛，带动短粘纤维及溶解浆的市场需求上升，致使公司溶解浆产品的盈利能力提升。
数据显示，2020年1-7月，全国机制纸及纸板产量6843.8万吨，同比下降3.3%。7月当月，全国机制纸及纸板产量1106.5万吨，同比增长4.9%，预计在2021年我国纸及纸板的生产量可达10655万吨。
2015-2021年中国纸及纸板产量统计及预测
2021年3月下旬以来，溶解浆价格维持在8600元/吨之上，较2020年5429元/吨的均价显著提升。“尽管下半年大宗商品价格存在下行风险，但溶解浆价格目前仍未见颓势，且远高于太阳纸业的价格盈亏平衡点（5400元/吨左右），公司80万吨溶解浆的年产能在全球排名第三，有望获得优于2020年的增量收益。”
文化纸价格
均提到文化纸在2021年上半年经历的急涨急跌行情。2021年一季度，在浆价上涨的催化下，文化纸价格曾从年初的5500元/吨上涨至7300元/吨。但到了二季度，进口成品纸大量涌入，给国内文化纸市场造成较大冲击，文化纸价格一度大幅回落。统计数据显示，2021年1-5月，我国累计进口文化纸类39.57万吨，同比增加143.44%；仅2021年5月份，双胶纸的进口量就达到10.96万吨，同比增长131.86%。
影响原材料价格的还有一个重要因素，就是“固废禁令”的执行。2018年6月，国务院颁布相关意见，提出要“强化固体废物污染防治”，全面禁止洋垃圾入境，严厉打击走私，大幅减少固体废物进口种类和数量，力争2020年年底前基本实现固体废物零进口。固废禁令一出，外废进口这一部分业务发生变化。废纸进口按照规定需要审批，预计2020年外废进口额大概在500万吨至600万吨，而在2017年，进口量达2500万吨左右，现在只有未限制前的五分之一了。
2015-2021年中国废纸进口量统计及预测
文化纸的市场价现已回落至历史低位，再度下行的可能性不大。近期，多家文化纸厂发出了关于最低指导价的函，联合稳定文化纸市场的意图明显。在成本端，中国进口纸浆价格持续下跌，有望释放文化纸生产商的盈利空间。
三、四季度为文化纸消费的传统旺季，需求将持续释放；同时，进口成品纸的冲击边际改善，文化纸生产企业的盈利水平基本见底，有望于第三季度实现反弹。
2021年二季度文化纸需求有所回落，中小纸厂面临淘汰，头部企业话语权提高，行业格局进一步优化。随着下半年消费旺季的来临，文化纸的需求和价格有望触底回升。
