今天是“六一”儿童节，三孩生育政策在此前一天出现重大进展。中共中央政治局5月31日召开会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。
消息一出，股市躁动，尤其是奶粉行业和母婴行业，多只相关个股尾盘大涨或者冲击涨停。那么，三孩政策对于奶粉行业影响究竟如何？
多只概念股出现异动
5月31日三孩政策发布当天，A股和港股市场多只相关概念股出现异动。
在A股市场，多只乳业和母婴用品相关个股尾盘大幅上涨：贝因美当日尾盘冲击涨停，并以8.09%的涨幅报收；从事母婴商品销售及相关业务的爱婴室尾盘大幅上涨，并以7.02%的涨幅报收；从事母婴产品和服务的金发拉比、从事“玩具+互联网教育”双主营业务的高乐股份，两只个股5月31日双双以涨停报收。
此外，港股相关概念股尾盘也出现大涨。例如，好孩子国际大涨30.89%。
在投资者关系互动平台上，今年4月底就曾经有投资者就多胎放开投资机会相关布局向金发拉比进行提问，当时金发拉比方面回应称，公司在婴幼儿消费品行业品牌经营20多年，对国家在人口、生育、母婴行业等方面的政策一直以来保持高度关注。虽然现在暂未看到国家正式发布的有关放开多胎的官方政策，但当前我国面临生育率下降、人口老龄化等问题，假如国家放开多胎政策，这无疑将是母婴行业又一次难得的发展机遇。
5月31日下午，三孩政策的推出，对于整个儿童食品行业、母婴行业等来说都将带来整体的利好。但从目前消息来看，推出三孩生育政策后，在相关配套政策的实施方面，未来各个省份可能不太一样。同时，从最近一两年的情况来看，三孩政策对于相关行业的利好可能暂时不会有非常明显的体现。
奶粉市场总容量有望提升
受新出生人口连续下滑等多重因素影响，近两年的乳业竞争日趋激烈。万德数据显示，以申银万国行业分类来计算，A股共有13家乳品上市企业。13家公司中，有5家公司2020年扣非净利润实现正增长，但也有8家出现下滑，占据了大多数。
13家公司中，去年扣非净利润增幅最大的公司为妙可蓝多：公司2020年归属于上市公司股东的扣非净利润为4457万元，相比2019年的亏损1219万元扭亏为盈。
此外，伊利股份、新乳业、天润乳业和光明乳业2020年归属于上市公司股东的扣非净利润增幅均不超过6%。而5月31日尾盘大涨的贝因美，公司2020年归属于上市公司股东的扣非净利润为-4.82亿元，2019年公司同样亏损1.38亿元。
不过，从今年一季度来看，乳品上市公司业绩有好转迹象。13家企业扣非净利润全部实现正增长，其中熊猫乳品和燕塘乳业增幅分别为28724.41%和1222.97%。
眼下的三孩生育政策，对于乳业影响如何？
三孩政策的推出，对于整个人口出生率将产生一定的支撑作用，这对于整个婴儿配方奶粉行业来说也将是极大利好。具体来说，一方面将促进整个奶粉行业总容量的提升；第二，将促进整个奶粉行业竞争格局更加良性；第三，将有利于减缓企业之间的“价格战”；第四，相关政策出台后，有利于提振资本市场对于上市奶粉企业的信心。
若全面放开生育，奶粉市场空间预期有望大幅改善。行业量稳、价增背景下，以中国飞鹤、澳优等为代表的头部奶粉企业依托在超高端/高端领域的深耕经验、全产业链布局优势、已建立的品牌势能，有望率先受益于生育政策放开带来的长期红利，持续巩固行业领先地位。
受三孩政策消息的刺激，港股的几家奶粉企业均收涨，中国飞鹤昨日收涨2.84%，澳优收涨3.78%。
从我国出生人口来看，2015年国家实行“全面二胎”政策后，2016年人口出生率创阶段性新高，但随即恢复逐步下降趋势，2016-2020年中国新生儿数量由1786万人逐年下降至1003.5万人，2020年达到历史新低，二胎红利逐步消退，促使婴配奶粉“量增”放缓，行业随即转向“价升”方向。
2010-2020年我国出生人口数量统计情况
资料来源：资料公开整理
2019年我国奶粉市场规模约达到1755亿元，2020年我国奶粉市场规模约达到1885亿元。
2014-2020年中国奶粉行业市场规模统计
资料来源：资料公开整理
