中科院背景、创始人的少年天才路，资本宠儿，明星光环加持下的寒武纪即将IPO的消息格外引人注目。
6月2日，科创板上市委2020年第33次审议会议结果显示，同意中科寒武纪科技股份有限公司发行上市（首发）。
今年3月26日进入科创板“考场”，经过两轮问询后快速过会。历时68天，再次刷新科创板审核速度。
数据显示，今年以来科创板市场已有45家企业成功上会，其中寒武纪系受理后最快上会企业。与其他成功过会的科创板企业相比，寒武纪此次仅经历两轮问询即获得通关。
主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，为客户提供丰富的芯片产品与系统软件解决方案。公司的主要产品包括终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。
市值300亿估值
连续三年亏损超16亿元
招股书显示，2017-2019年，寒武纪分别实现营业收入784.33万元、1.17亿元、4.44亿元，但净利润却处于连年亏损状态，分别为-3.81亿元、-4104.65万元、-11.79亿元，3年连续亏损超过16亿元。寒武纪表示，其波动主要受到股份支付等非经常性损益项目及研发费用的影响。
值得一提的是，寒武纪十分重视技术研究开发工作，2017年、2018年和2019年，公司研发费用分别为2,986.19万元、24,011.18万元 和54,304.54万元，研发费用率分别为380.73%、205.18%和122.32%。
此外，研发管理团队一直保持稳定，且均具有丰富的集成电路产品的技术研发与项目实施经验。截至2019年12月31日，公司研发人员680人，占员工总数比例高达79.25%。
5月20日晚，寒武纪回复上交所第二轮问询函，预计今年上半年营收8200万至8600万元，去年同期为9799万元；扣非净亏损2.7亿元至3亿元，是去年的2.9倍以上。
今年一季度寒武纪实现净利润约为-1.08亿元，同比下滑2270.65%。在招股书中，寒武纪称，2020年其从华为海思取得的终端智能处理器IP授权业务收入同比下降较大，加之受到新冠肺炎疫情的影响，2020年一季度收入及2020年上半年预计收入同比下降，因研发投入增加导致2020年一季度亏损及2020年上半年预计亏损同比增加。
不过，预计全年营收大幅增长35.2%至102.7%，达到6亿元至9亿元；扣非净亏损6亿元至8亿元，上年为亏损3.8亿元。
据全年经营预计值，给了寒武纪192亿至342亿元的估值。
本次发行拟募集资金28亿元，19亿元用于新一代云端训练芯片、推理芯片、边缘人工智能芯片及系统项目，9亿元用于补充流动资金。在首次问询回复中，寒武纪表示未来3年内除募集资金以外，仍需30亿元-36亿元资金投入芯片研发，涉及5到6款芯片产品。
创始人是两位天才少年
寒武纪之所以名声大噪，一方面在于其创始人是陈云霁和陈天石，两人均履历不凡。
寒武纪一开始就站在了很高的起点上，创始人陈云霁、陈天石两兄弟均是从中科大少年班毕业的少年天才，博士在中科院计算所深造，二人曾主导研发了世界首款深度学习专用处理器原型芯片。因为中科系背景，寒武纪一路来受到了各路资本追捧，背后的资方几乎是清一色的“国字号”，包括中科算源、国投基金、招商银行等。
2002年，年仅19岁的陈云霁从中科大少年班毕业后，进入中科院计算所硕博连读。其导师是胡伟武博士，后者是中科院计算所“龙芯”项目首席科学家。
在“龙芯”项目中，一干就是12年，24岁时取得中科院计算所博士学位，25岁成为8核龙芯3号的主任架构师，29岁晋升为研究员。
而陈天石亦是创奇人物，出生于1985年，16岁考入中科大少年班，二十出头就博士毕业，31岁研发出首款人工智能芯片，在AI芯片研究领域已经有超10年经验。
董事长为陈天石，系中国科学技术大学计算机软件与理论博士，出生于1985年的他今年只有35岁，已经带领寒武纪踏上IPO之路。2010年7月-2019年9月，陈天石就职于中科院计算所，从助理研究员做到博士生导师，期间办理离岗创业，因此寒武纪也被认为是中科院系的AI独角兽公司。
2012年，陈氏兄弟带着中科院计算所的几个师弟，包括后来在寒武纪任高管的刘少礼、郭崎、刘道福、杜子东等人，启动了神经网络处理器（AI芯片）项目，这成了寒武纪的技术来源。
2016年3月，陈云霁和陈天石正式合伙创立寒武纪。这就是别人眼中的“学霸”兄弟，不过，因为两人性格不同，在寒武纪担任的角色也不同。
在陈云霁看来，陈天石比较慎重，每走一步都会想好可行性，能规避产业、公司发展中的“坑”，适合带领一个企业往前冲，所以他以寒武纪CEO的身份管理公司运营与对外事务。
不过，陈云霁选择继续深入研究工作，陈天石则一心扑在寒武纪上，担任CEO。在招股书中，陈云霁的身影已经淡出。
华为从客户变为对手
曾经的寒武纪辉煌无比，在华为超级大单，中科院技术背景的加持下，没有人不看好它的未来。
寒武纪最初的声名鹊起是因为华为。，2016年，寒武纪推出的1A 处理器被集成在了华为的麒麟970芯片中，助力华为拿下了“全球首款集成 AI 处理器的手机芯片”名头，2018年，寒武纪的双核 NPU 又集成到华为 Mate20手机搭载的麒麟980芯片中，这也是令华为 Mate20功能强大的亮点之一。
作为全球出货量最大的手机品牌之一，华为不仅保障了寒武纪的产品销售和收入，也让寒武纪获得了一个高起点。
在3年多的“蜜月期”里，招股书显示，2017年、2018年，寒武纪的收入全部来自IP授权，而华为分别贡献了其中的98%、97%。
转折点很快到来。华为在与寒武纪短暂合作后，很快就抛弃了后者，转而自研AI芯片模块。
2018年10月华为发布了人工智能 IP 架构“达芬奇”；2019年6月，华为推出了自研的 AI 手机芯片— 麒麟810，并于同年10月推出了全栈全场景 AI 解决方案，外界将此举解读为华为与寒武纪“正式”分手。
招股书显示，寒武纪2019年收入4.4亿元，80%来自两个政府IDC项目。而在2018年为寒武纪贡献了99.7%收入的终端智能处理器IP业务，因为失去主要客户华为，收入一落千丈，仅占2019年收入的15%。
在给上交所的回复中，寒武纪表示，目前华为的支付的费用仅基于原有合同，双方未达成新的合作。因此2020年华为方面支付的授权费还将下滑，并且华为未来继续采购寒武纪IP的可能性较小。
寒武纪上市之后的营收能力和前景，是市场关心的核心点。
在招股书中，寒武纪营收的部分问题已经有了明确的阐述，甚至几项被写在了上市风险提示里，比如存在持续亏损、短时间无法盈利、IP业务无法持续发展、客户集中度较高等。其中，持续亏损和短时间无法盈利可以说是芯片行业的一个普遍现象。
招股书中，寒武纪只披露了前五大客户的情况，2019年这五大客户为寒武纪贡献了95% 的营收，客户集中度明显过高，且高度 TO G 。第一、第二大客户均为政府。
需要指出的是，根据回复报告，公司B为中科曙光，其与珠海市横琴区管理委员会商务局存在一定的合作关系，两者加起来的份额占寒武纪营业收入的61.03%。
可以说，寒武纪很快又找到了另一座靠山，就是中科院。目前中科院也是持有寒武纪18%股份的二股东。因此毫不奇怪，关键时刻还得靠中科院拉一把。
2019年4月25日，珠海横琴新区管委会与中科院计算机所签订合作协议，建设横琴先进智能计算中心项目。这个项目很快成了寒武纪最大的“现金奶牛”。
除了横琴项目之外，寒武纪2019年还签约拿下了西安市西咸新区沣东人工智能计算创新中心的项目。根据新闻稿，该项目是西北地区首个“AI领域的新型基础设施”，由西安市西咸新区沣东新城统筹科技资源改革示范基地建立。2019年，沣东项目为寒武纪贡献了8108万元收入。
整体来看，寒武纪上市还是很值得期待的，它很大程度上代表了国产 AI 芯片的最高水平，上市之后，寒武纪在资本市场的表现如何，将受到整个 AI 芯片行业的关注。
人工智能产业规模高速增长，得益于算法、数据和算力三方面共同的进步，目前人工智能发展到了新的阶段，呈现出专业性、专用性和普惠性的特点。人工智能应用的成熟，既催生了新的市场，也为传统产业的发展注入了新的活力。据IDC统计，2018年我国人工智能市场规模为161.9亿元，预计到2022年市场规模将接近700亿元，年复合增长率超过50%。
2017-2022年中国人工智能市场规模统计情况及预测
资料来源：资料公开整理
2019—2021年，中国AI芯片市场规模仍将保持50%以上的增长速度，2019年中国AI芯片市场规模将达到124.1亿元，同比增长53.6%;2020年中国AI芯片市场将保持56.1%的增长，达到193.7亿元的市场规模;2021年中国AI芯片市场规模将进一步增长至305.7亿元，同比增幅可达57.8%。
2019-2021年中国AI芯片市场规模统计情况及预测
资料来源：资料公开整理
