2017年畜禽养殖业供需格局分析及市场价格预测

2017-08-15 13:49

　　今年春节以来，生猪价格呈现震荡下行走势，截至6月23日，国内生猪价格13.8元/公斤，近一个月均运行在13-14元/公斤的区间，相较于今年2月初的18元/公斤下降20%以上，养猪企业肉猪销售的头均盈利下降约500元。对于年初外购仔猪育肥的养殖户而言，养猪已经处于亏损状态。

一、接近拐点，存栏趋势向上

　　根据农业部最新的存栏数据，5月份能繁母猪存栏环比下降0.8%，同比去年同期下降3.0%，生猪存栏环比下降1.5%，同比去年同期下降3.4%。能繁母猪存栏在连续两个月环比持平后继续下滑，表明仍在震荡筑底过程中。生猪存栏自3月份以来首次环比下降，跌幅较大。我们认为虽然存栏走势有所反复，但环保压力下的行业产能去化幅度开始落后于补栏进程，存栏向上的大趋势基本确定，行业供给接近拐点。

　　在这轮猪周期中，经过2015年的扭亏为盈、2016年的大幅盈利，多数养猪户积累了充裕的资金来进行扩产，尤其在环保压力较小的非限养、禁养地区，补栏进程明显加快；今年以来二元种猪的价格始终维持在较高水平，也验证了养殖户补栏的积极性较高。

　　以规模化养殖场为代表的养殖主体，以及向产业链下游战略扩展的饲料企业，凭借着在资金、环保、人力等方面的竞争优势，近两年来维持高速扩张的步伐，产能逐渐释放。从多家上市的养殖、饲料企业的经营计划可以发现，各家公司均将养猪业务作为未来经营的重点之一，生猪养殖战略布局明显提速，规模处于快速上升阶段。伴随着各地环保整治工作进入最后阶段，产能退出节奏放缓，而市场于2015、2016年投资的养殖项目可能会迎来密集的投产，生猪存栏的上升速度在今年三、四季度将会进一步加快。

A 股主要养猪企业生猪出栏量（万头）
-	2016	2017E	2018E
温氏股份	1713	1850	2400
雏鹰农牧	247	320	500
牧原股份	311	670	1000
正邦科技	226	320	500
大北农	40	80	150
新希望	117	230	400
天邦股份	58	100	200
金新农	35	40	60
唐人神	25	60	100
海大集团	30	55	100
天康生物	35	42	58
禾丰牧业	/	/	40
合计	2837	3767	5508

二、供需格局偏弱，猪价承压

　　根据农业部统计，今年前5个月国内生猪存栏下降2%左右，但由于生猪出栏活重增加，国内的猪肉供给总量实际上是增长的。从温氏股份的月度商品猪销售数据也可以发现，商品肉猪的头均重量较去年增长了5公斤上下。市场上压栏现象普遍，大猪供给较为宽松，也给屠宰企业提供了压价的空间。另外，由于环保整治导致清拆的猪场急于出栏销售，也在短期内增大了猪肉的供给。需求方面，五一假期和端午假期并没有带动猪肉消费的好转，禽肉、牛羊肉和鸡蛋等其他产品的价格持续低迷，也在一定程度上带动了猪价的下行。

　　短期而言，夏季的到来意味着猪肉的消费淡季，加之暑期各大院校面临着放假，学校的集中消费会进一步减少，但同时夏季气温较高，商品猪的生长速度会明显放缓，猪肉的供给也会缩减。由于前期猪价跌幅较多，我们不排除短期会有反弹。中长期来说，生猪供给反转已经明确，生猪产能陆续释放，猪价进入下行通道，或将在2018年创出本轮周期的新低。