在线视频行业发展迅速，预计16 年市场规模突破600 亿。近两年中国在线视频用户数量呈现爆发式增长，已突破5 亿，渗透率高达70%以上。在线视频行业市场规模迅速扩大，15 年突破400 亿，预计16年将突破600 亿，用户的观看习惯和渠道正在逐步转移。
2011-2018E 中国在线视频行业市场规模（亿元）
2014Q1-2016Q1中国在线视频用户规模（亿人）
在线视频付费制崛起，付费用户将突破1 亿。中国在线视频付费行业在16 年迎来爆发式增长，截至年底，付费用户数已突破7500 万，同比增长高达241%。用户数量还在持续快速增加，预计17 年将突破1亿。由此带来整体在线视频用户付费市场规模也在持续扩大，预计2017年将达到140 亿左右。
2011-2018E 中国在线视频用户付费市场规模及增速（亿元）
2014-2016 年中国视频付费用户规模（万人）
各大视频网站的付费会员数量持续攀升，相继突破2000 万，有2-3家可能达到3000 万。16 年6 月，据不完全统计，乐视视频付费会员数达到2380 万，17 年年初或突破3000 万。16 年6 月，爱奇艺宣布VIP 会员数量突破2000 万，预计16 年底达到3000 万。16 年11 月份，腾讯视频宣布会员数量超过2000 万。16 年12 月，优酷宣布付费会员数量已超过3000 万，其独播剧《微微一笑很倾城》播放量超159 亿刷新全网独播剧纪录，《欢乐颂》、《麻雀》等热播大剧播放量均破20 亿。
在线视频行业营收结构发生转变，视频增值服务收入占比不断攀升。在线视频网站营收主要来自于广告，但近年来广告收入占比逐渐下降，而视频增值服务收入占比不断上升，2016 年视频增值服务已超过15%，广告收入占比降至53.6%。2016 年6 月，乐视网的会员与发行收入占比超过30%，其中付费业务高达26.9%，比重不断攀升。我们预计未来这一趋势还将延续，付费用户数量将持续高增长，有望成为视频网站扭亏为盈的关键性因素。
2011-2018E 中国在线视频行业收入构成
乐视网主营构成
- | 2014年度 | 2015年度 | 2016年1-6月 | |||
金额（万元） | 占比 | 金额（万元） | 占比 | 金额（万元） | 占比 | |
终端业务 | 274,004.7 | 40.2% | 608,883.4 | 46.8% | 513,227.6 | 51.0% |
会员及发行业务 | 242,191.6 | 35.5% | 378,236.0 | 29.1% | 310,924.5 | 30.9% |
付费业务 | 152,595.0 | 22.4% | 271,014.1 | 20.8% | 270,959.2 | 26.9% |
影视剧发行业务 | 19,137.5 | 2.8% | 29,613.0 | 2.3% | 21,648.7 | 2.2% |
版权分销业务 | 70,459.2 | 10.3% | 77,608.9 | 6.0% | 18,316.5 | 1.8% |
广告业务 | 157,206.2 | 23.1% | 263,367.8 | 20.2% | 156,004.7 | 15.5% |
技术服务 | - | - | 15,117.3 | 1.2% | 4,996.4 | 0.5% |
其他业务 | 8,491.4 | 1.2% | 36,068.1 | 2.8% | 21,160.6 | 2.1% |
